金價逼5,000美元 提防先回後升

本週三（1月21日）下午，美國總統特朗普在與北約秘書長馬克•呂特會晤後宣布，針對「格陵蘭島取得計劃」的談判已達成初步協議框架。他同時表示，將不再對反對該計劃的國家加徵原先威脅的關稅。
這一表態提振了美國股市與國債市場，同時推動美匯走強，而黃金則自日內高點回落。
這種情況被市場稱為典型的「TACO時刻」（Trump Always Chickens Out）——即特朗普在關鍵時刻選擇退讓，導致避險資金迅速撤出。

金價短線升勢仍強

儘管週三午後金價從高點回落，但整體漲勢依然強勁。截至收盤，2月交割的COMEX黃金期貨報4,837美元創下歷史新高，當日上漲 1.5%。盤中更是一度觸及4,891美元，為年內第五次刷新盤中新高。

這顯示出投資者對黃金的長線看好情緒仍未退潮，尤其在全球充滿不確定性的背景下，黃金不再只是避險工具，而是成為了對抗宏觀風險的不對稱保險。
當前市場的擔憂不僅來自戰爭或貿易衝突，還包括對聯儲局獨立性的疑慮、美國對委內瑞拉政策的不確定性及全球貨幣體系潛在的重塑。這些結構性風險的存在，讓黃金在沒有明顯利率或通膨預期變動的情況下，也能維持上行趨勢。
雖然市場對金價挑戰5,000美元充滿期待，但策略師也提醒，真正的挑戰在於「站穩」而非「觸及」，若黃金要在5,000美元上方長期運行，需滿足下列條件：（一）實質利率結構性走低；（二）全球外儲持續去美元化；（三）地緣政治風險長期化；（四） 央行與機構持續買盤支撐。

若未能同時具備以上因素，金價即使短暫突破，也可能回落並進入修正階段。
從技術圖形來看，黃金目前仍處於急升後的高位整理階段，呈現「大漲小回」的多頭形態。不過，策略師提醒，要留意潛在的短期回調風險。
金價支撐位4,641美元、4,549美元；壓力位4,961美元、5,110美元；若跌破4,574美元，可能出現短期急跌，隨後才有望展開新一波升勢。
這意味著，在基本面利多持續的同時，短線操作仍需謹慎控管風險，以防高位震盪帶來的劇烈波動。
黃金在2026年初的強勢表現並非偶然，其背後有宏觀風險升溫、資金尋求保值等多重因素支撐。然而，隨著金價逼近5,000美元，市場也開始進入「高估值懷疑期」。

若無法滿足結構性上行條件，金價可能在觸頂後出現修正。短期來看「大漲小回」仍是主旋律，但節奏將更加依賴消息面與技術面的共同刺激。

Katie Tang

英皇金融集團

特約分析師