季蝕 US$126 億派定心丸 想我死？MicroStrategy CEO：比特幣要跌至 $8,000 兼「躺平」6 年才能威脅償債
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比特幣（Bitcoin）近日走勢疲弱，今晨更一度插針至 6 萬美元水平，拖累全球最大比特幣持倉上市公司 MicroStrategy (MSTR) 股價一夜重挫 17%。面對市場恐慌，公司公佈第四季業績錄得 126 億美元（約 983 億港元） 巨額虧損。然而，行政總裁 Phong Le 在財報會上給出了一個極低的「死亡底線」，力證公司財務結構穩健。
極限情境：跌 90% 也不怕？
市場最擔心的是 MSTR 發行的巨額 可換股債券（Convertible Bonds） 會否違約。對此，Phong Le 給出了一個具體的數字：8,000 美元。償債臨界點： 若比特幣由現價暴瀉近 90% 至 8,000 美元，其比特幣儲備價值將等於淨負債，屆時公司才無法以幣還債，需考慮重組或發新股。時間維度： 他強調，單單跌穿還不夠，必須是比特幣跌至該水平並 維持 5 到 6 年，才會構成真正威脅。這番話旨在向債券持有人大派「定心丸」。
126 億虧損真相：會計帳面數
雖然第四季淨虧損達 126 億美元，但這主要是受 「公允價值（Fair Value）」 會計準則影響。未實現虧損： 由於季末比特幣市價低於公司的平均買入成本（約 $76,000），導致帳面出現巨額減值。現金流無損： 財務長 Andrew Kang 強調，只要公司 「不賣幣」，這筆虧損就不會變成實際現金流出。
Saylor 新戰線：對抗量子霸權
執行董事長 Michael Saylor 繼續充當「精神領袖」，重申其長期主義策略，並開闢了新戰線——量子運算（Quantum Computing）。威脅評估： 他承認量子運算對加密技術有風險，但認為這是 10 年後 的事。應對方案： 宣佈推出 「比特幣安全計劃（Bitcoin Security Program）」，聯合全球網絡安全社群，研發抗量子協議，確保比特幣能透過共識機制升級變強。
MicroStrategy (MSTR) 財務壓力測試
| 關鍵指標 | 數據 / 內容 | 備註 |
| 📉 第四季虧損 | $126 億美元 | 屬非現金的「未實現虧損」，受幣價下跌影響。 |
| 💀 償債死線 | BTC $8,000 | 需由現價 (~$65k) 下跌近 90%。 |
| ⏳ 危險時長 | 持續 5-6 年 | 若幣價長期低迷，才需發新債或增發股票救亡。 |
| 🛡️ 最新舉措 | 比特幣安全計劃 | 應對長遠的量子運算破解風險。 |
| 🗣️ 官方立場 | HODL (長揸) | 視波動為常態，拒絕因短期賬面虧損而減持。 |
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