敢於破舊立新 歌禮製藥逆轉之路

港股有一隻醫藥股，正正就在2024年8月23日觸及底部0.76元後，上演一場大逆轉，股價僅用了一年時間就由歷史最低到創下歷史新高，由0.76元升至18.75元，足足上升了23.6倍。最近更獲得新加坡政府投資公司（GIC）以1億美元入股，佔公司已發行股本約6.42%，躋身公司主要機構股東行列。它就是歌禮製藥（01672）。
歌禮制藥之所以能完成這樣的壯舉，全因為它敢於破舊立新的勇氣。
歌禮制藥過去於2018年為港交所（00388）18A規則下（允許未盈利生物科技公司上市）首家上市企業，主打丙肝治療藥物戈諾衛及代理羅氏控股（Roche Holding，美股代號：RHHBY）的長效干擾素「派羅欣」，一度接近盈利邊緣，亦被市場冠上了「中國本土丙肝一哥」的光環。

可是，好景不常，隨著丙肝新藥戈諾衛醫保談判失利，2022年羅氏收回派羅欣代理權，丙肝治療藥物更新換代以及乙肝管線不及預期，歌禮製藥原本的病毒性疾病核心業務變得困難重重。基本面完全斷裂，公司亦一度變成「毫子股」。
然而，歌禮製藥並沒有就此放棄，公司似乎早於2021年就預見了自己的失敗，為此悄悄準備了一個「Plan B」，並為此保留了不少現金。
2021年的公告曾指出公司將進一步聚焦代謝及脂肪性肝病治療領域，優化研發資源配置。後來在2022年與羅氏終止合作後，亦發布了公告指公司將持續推進代謝疾病管線，提升研發資源使用效率。

進軍肥胖症藥物領域

之後2023年明確把GLP-1小分子路線寫進未來三年里程碑。到了2024年一切終於浮出水面，2024年9月，集團正式宣布進軍肥胖症藥物領域，其在美國開展的ASC30兩項I期臨床試驗均已完成首批患者給藥，並已在2024年7月
和9月分別獲得美國FDA批准的口服片劑和注射劑的IND（臨床試驗許可）。
到了2025年，歌禮製藥在GLP-1減肥藥物領域的研發數據開始陸續釋出，高盛於2025年年初的報告指出，歌禮制藥在減肥藥物領域早期研發中已展現出顯著的差異化能力：ASC30早期數據展現出了優於禮來（美股代號，LLY）的Orforglipron的潛力；ASC47通過UCP-1介導脂肪組織產熱，達到減脂增肌的效果。

歌禮製藥乘勝追擊，在2025年8月及2026年2月共做了兩次大規模配股集資，合共約13.03億元，並把所得資金接近全數投入減肥藥的臨床開發和正式啟動。
看到上述的大變身過程，相信歌禮製藥已完全走出了低谷，並已準備好迎接更多的挑戰，有興趣投資生物科技的讀者，不妨多加留意。