美伊傳達成協議 金價重返4,500美元

地緣政治頭條牽動資產連動。隨著市場押注海峽通行有望恢復，油價下跌帶來「通脹壓力可能緩解」的再定價，同時也拖累美元表現，美匯指數回落至99附近。
油市波動更為劇烈：美國原油基準WTI跌穿每桶90美元。
此前美國總統特朗普在社交媒體上表示，與伊朗的談判「進展順利」，並警告若談判破裂，衝突可能回到更大規模的交火狀態。

海峽重啟路徑曝光

消息稱，華盛頓與德黑蘭已就延長停火60天達成安排；若獲伊朗最高領袖阿亞圖拉‧穆傑塔巴·哈梅內伊批准，伊朗可能重新開放霍爾木茲海峽。
依照傳出的框架，伊朗或將在30天內清理水雷、恢復船隻通行並取消過境費；停火期間核談判將恢復推進，而美方則可能逐步放寬對伊朗資產的制裁。

相關進展若被確認，將直接影響能源供應預期，進而牽動通脹與利率定價。
在政策面上，多位聯儲局官員此前曾表示，若中東衝突推升通脹壓力，不排除維持利率不變甚至加息的必要性；但最新頭條使市場對2026年再度加息的機率有所下降，美元因此走弱。
目前，市場預測聯儲局在12月前加息概率約為50%。

關注新聯儲局主席取態

上週五（5月22日），美國聯邦儲備局理事沃什表示，支持調整利率，但希望在政策聲明中移除偏寬鬆措辭；他並強調若通脹預期偏離目標，將「毫不猶豫」支持加息，且認為市場討論降息「過於激進」。
整體而言，自衝突爆發初期急跌後，金價多在相對狹窄區間內拉鋸：一方面要消化高利率對無息資產的不利影響；另一方面又要評估「高通脹、低增長」風險可能帶來的配置需求。自2月底以來，金價累計仍下跌約13%。

隨著新任聯儲局主席沃什就任，市場也將關注其對通脹、增長與政策取向的訊號，金價有機會維持繼續探底走勢。

Katie Tang

英皇金融集團

特約分析師