【美光季績驚爆市場】收入按年急升345%達414億美元　毛利率84.6%創歷史新高　Q4指引達500億美元

美光科技公佈截至 2026 年 5 月底的 2026 財年第三季業績，多項核心財務指標均大幅超越市場預期，令外界再度正視人工智能時代對記憶體需求的爆發式增長。期內收入錄得 414.6 億美元，較上年同期的 93.0 億美元按年激增 345%；按季度比較，相較上一季 238.6 億美元亦大增 74%，顯示增長動能並未減弱，反而持續加速。

盈利能力同步驚爆：毛利率創歷史紀錄

在收入急速擴張的同時，美光的盈利能力亦達到歷史最高水平。第三季 GAAP 毛利率錄得 84.6%，非 GAAP 毛利率為 84.9%，均創下公司有史以來最高紀錄。GAAP 純利為 282.4 億美元，每股盈利 24.67 美元；非 GAAP 純利則達 288.6 億美元，每股盈利 25.11 美元。期內經營現金流更錄得 253.9 億美元，反映公司業務的現金創造能力極為強勁。

分業務板塊看，數據中心相關業務繼續主導增長。雲端記憶體收入達 137.7 億美元，核心數據中心業務錄得 115.2 億美元，移動及客戶端業務亦錄得 115.2 億美元，汽車及嵌入式業務則貢獻 46.3 億美元。其中，高頻寬記憶體（HBM4）、256GB DDR5 伺服器模組、PCIe Gen6 固態硬碟，以及 LPDDR5X 智能手機記憶體等多款尖端產品，均已進入大規模量產並供應多家主要客戶。

戰略合約鎖定未來：1000 億美元最低承諾

業績背後，美光已與主要客戶簽訂長期戰略採購協議，進一步鞏固未來收入確定性。據管理層披露，在現有 16 份戰略客戶協議中，有 14 份載有明確的累計最低收入承諾，涉及剩餘合約期內合計約 1,000 億美元的最低採購保障。這意味著即使市場需求出現波動，美光的核心收入基礎亦已大幅降低了短期風險。

對此，美光管理層在業績公告中強調，「創紀錄的第三季財務業績及更強勁的第四季展望，充分體現記憶體在 AI 時代的戰略價值」。受業績帶動，美光股價於業績公告翌日盤後一度急升逾 14.6%，顯示市場對其前景充滿信心。

第四季指引再超預期：收入預測 500 億美元

更令市場振奮的，是美光對下一季度的展望。管理層預測，2026 財年第四季收入將達到 500 億美元（上下誤差各 10 億），遠超市場此前預估的 436 億美元共識。非 GAAP 每股盈利預測為 31.00 美元（上下誤差各 1.00 美元），毛利率預期進一步擴大至約 86%。換言之，如果指引兌現，第四季的盈利能力將再創歷史新高。

AI 記憶體週期：結構性轉變而非短期景氣

從美光的業績數據可以清楚看到，這一輪記憶體超週期與過去傳統的價格週期截然不同。過去，記憶體行業週期以「供應過剩→價格崩潰→廠商虧損→減產→供應緊缺→價格回升」的六至八年大循環著稱。然而，AI 數據中心對高頻寬記憶體（HBM）的需求幾乎是剛性的——每一代 AI 加速器（英偉達 Blackwell、AMD Instinct、Google TPU）均需要大量 HBM 配合，而現有供應擴張速度遠落後於需求增長。

分析人士指出，HBM 的生產工序遠比傳統 DRAM 複雜，製程良率較難大幅提升，這意味著供應側的制約將在中期內持續，支撐定價能力。加上美光目前已與多家超大規模雲端服務商（Hyperscaler）鎖定長期採購協議，未來數季的收入能見度相當高。

當然，風險亦不可不察。部分分析師擔憂，若主要 AI 訓練週期在 2026 下半年步入相對瓶頸期，或全球宏觀環境急速惡化，Hyperscaler 的資本開支計劃可能出現修訂，屆時記憶體需求或面臨邊際放緩。然而，以美光目前訂立的長期合約保障而言，短期衝擊的影響相對有限。投資者在解讀這份亮眼業績之際，仍需保持審慎，評估整體科技資本開支週期能否持續支撐如此高速的增長。

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