【網易升呢雙重主要上市】6月30日生效「-S」標籤除去　港股通南下資金大門開啟　首例55%規則觸發個案

觸發原因：55%規則首個實際案例

網易此次升格，源於港交所《上市規則》第19C.13條規定——若任何一家公司在港交所的全球總成交金額中，在完整財政年度內有超過55%於香港市場完成，港交所將視為其股份已「大體且永久地轉移」至香港。

據外電及公司公告，港交所已於2026年2月27日正式通知網易，其2025財政年度的港交所成交量已達到上述55%門檻，成為全港首家因此觸發轉換要求的美股上市中國企業。按規則，網易原本享有12個月寬限期，轉換截止日期為2027年2月27日，惟公司選擇提前約8個月主動完成轉換，時間表定於2026年6月30日。

「-S」標籤消失　實質影響幾何？

此次升格對投資者最直接的影響，體現在港股通資格方面。現時以「第二上市」地位掛牌的公司，不符合港股通南向渠道的納入條件；一旦完成雙重主要上市轉換，網易將具備申請納入港股通的資格，令內地龐大資金池可透過合法渠道參與網易港股交易。

值得留意的是，港交所批准網易繼續使用美國通用會計準則（US GAAP），毋須切換為香港財務報告準則（HKFRS），同時亦允許其保留現有的可變利益實體（VIE）架構，維持在內地的業務運營安排。

地緣政治考量　香港主要上市地位成安全閥

網易選擇提前轉換，市場分析普遍認為除了合規需要外，還涉及更深層的戰略計算。在中美科技博弈持續升溫的環境下，美股上市中國企業面臨被迫退市的政治風險，而香港雙重主要上市地位能確保兩地上市各自獨立——即便日後Nasdaq一側出現任何問題，香港上市地位仍完整保留，不受牽連。

就公司背景而言，網易是中國頭部科技及遊戲集團，旗下王牌遊戲包括《夢幻西遊》及《哈利波特：魔法覺醒》等，另設有網易雲音樂（音樂串流）及教育科技業務。網易為繼阿里巴巴等之後，又一家在港完成雙重主要上市的中國科技龍頭。

同類案例或陸續出現　行業先例意義重大

網易作為首家因「55%規則」被觸發轉換的企業，其案例具有重要先例意義。分析師指出，隨著更多中資科技企業港股成交量佔比持續上升，預計未來將有其他企業陸續觸及同一門檻，網易今次的轉換時間表及操作安排，將成為市場重要的參考範本。成敗最終取決於港股通南下資金能否大規模流入，以及港股整體流動性能否藉此得到實質改善。

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