Michael Saylor掌舵Strategy棄「無限增持」狂潮！擬狂拋12.5億美元比特幣套現 轉身回購股份救市

面對近期比特幣價格跌跌不休，導致公司過去赖以生存的「發債/發股買幣」自我強化融資模式（Flywheel Model）遭遇沉重壓力，Strategy 決定轉攻為守，宣布大幅擴權容許自身出售比特幣套現，並砸下巨資回購股份。消息震驚幣圈，隔晚 Strategy 股價逆市急升 12.6% 至 92.68 美元，但比特幣價格受恐慌情緒拖累，現報 59,779 美元，再度失守 6 萬美元大關。

告別「永不賣幣」神話：12.5 億美元比特幣變現「儲糧」

多年來，Michael Saylor 一直是「只買不賣」的比特幣死忠教頭，但殘酷的市場現實迫使這家巨頭不得不變陣。

Strategy 董事會正式批准，授權公司可出售價值高達 12.5 億美元（約 97.5 億港元）的比特幣，用作充實自身的現金儲備。這意味著公司正式打破了過去主要依賴發行股票或債券來資助更大規模買幣的單一策略，改為賦予自身更大的流動性靈活性，在融資條件不吸引時，直接通過比特幣套現「儲糧」防守。

砸 20 億美元回購股份 嚴控「折讓增發」

為了安撫市場並提振持續下滑的股價，Strategy 同時公布了激進的資本重組方案：

• 雙重回購計劃：分別為普通股（Common Stock）和優先股（Preferred Stock）設立各高達 10 億美元（合共 20 億美元）的股份回購計劃，借此消納市面上的折價證券。
• 嚴格限制稀釋股權：公司明確表態，未來在發行普通股時將變得極其嚴格與審慎，特別是當公司股價接近、甚至等於其每股所含的比特幣持倉價值（NAV）時，將停止盲目增發，以免進一步損害現有股東利益。

12個月優先股防線：現金儲備飆至 25.5 億美元

隨着股債雙發的優勢被幣災削弱，Strategy 董事會確立了全新的財務安全防線：要求公司必須維持至少等同於未來 12 個月預期優先股股息和利息支出的最低現金儲備。
公司透露，受惠於過去一周出售普通股的行動，目前其現金儲備已大幅飆升至 25.5 億美元的歷史高位。同時，為了補償並留住優先股股東，公司已將旗下 STRC 優先股的股息率一口氣大幅上調至 12%。

交易員警告：比特幣將迎巨幅拋售壓力

FalconX 高級衍生品交易員 Bohan Jiang 針地此變局發表評論指出，這項改革在金融工程上是一把雙刃劍：

• 短期利淡幣市：高達 12.5 億美元的拋售額度高懸在上，無疑為本已脆弱的比特幣市場帶來了巨大的潛在拋售壓力，短期內可能加劇加密貨幣的下行風險。
• 長期利好股東：對 Strategy 自身的股票、普通股和優先股股東而言，這絕對是重大利好。公司實際上是在向華爾街發出明確信號——「我們將隨時通過割愛比特幣，來全力支持和捍衛股東價值」，這直接促成了股價強勁反彈。

這場世紀變陣，標誌著幣圈最激進的「槓桿買幣槓桿」遊戲正式在 2026 年中告一段落，大戶也必須向現金流低頭。

Strategy 資本配置與比特幣戰略重大改革要點