事前畫好規則 毋須終日預測︳潘家榮專欄

同一件事，一端受壓，一端受捧，恰好說明現在這個市場的性質。
過去一年多，AI基建的升勢建基於一個近乎信仰的前提，就是算力永遠不夠、記憶體長期缺貨。
但最近幾個星期的消息，正一點一點從另一面挑戰這個前提，而且壓力不是來自需求轉弱，而是來自供應端。
先是南韓公布逾5,999億美元的晶片擴產大計，市場立刻擔心兩、三年後供應過剩，記憶體股應聲回吐；之後龍頭交出強勁業績，板塊又一夜翻身向上；到這兩日，Meta把賣算力這回事端上枱面，稀缺的故事再一次被質疑，硬件股又再受壓。

判斷狼來了甚艱難

筆者想講清楚一點。筆者不會簡單地把某一則消息定義為順風；把另一則定義為逆風。因為同一則新聞，在不同人手上會有完全相反的解讀，今日缺貨明日爆貨，今日拋物線明日賣剩產能。