【AI泡沫虛驚？】Meta出租算力惹恐慌 資本開支反增至1,450億 韓股熔斷V反彈
據報道，Meta近日傳出計劃出租閒置AI算力、涉足雲端基建市場的消息，一度被市場解讀為其AI投資降溫的訊號，觸發日韓晶片股恐慌性拋售。當地時間7月2日，韓國KOSPI指數一度暴跌近8%，跌穿8,000點，收報約7,648點；SK海力士（韓股：000660）當日重挫逾14%，三星電子（韓股：005930）挫逾9%，日股鎧俠（日股：285A）亦跌超13%。然而，一份業界研究報告隨後對「出租算力=削減開支」的解讀提出反駁，加上另一宗AI晶片合作消息曝光，令市況在短短一日內急速逆轉。
【觀點反轉】SemiAnalysis：出租算力不等於降溫
市場恐慌的核心，源於對Meta出租算力動作的誤讀。據報道，知名半導體研究機構SemiAnalysis發表分析指出，Meta將剩餘算力出租予第三方，並非退出AI基建競賽的訊號，而是其「結構性超額部署」模式下的正常操作 — 由於訓練任務會令叢集在數週內達到近乎滿載運轉，但訓練周期之間的使用率往往回落至三至五成，因此透過出租閒置產能變現，屬於合理的「洩壓閥」安排。該機構明確表示，Meta的數據中心與算力採購步伐將會加速而非放緩，並預期其2027年資本開支將「高得驚人」。
報道又指出，Meta在2026年上半年已簽約超過5GW的雲端及託管數據中心容量，加上自建部分，累計自2024年初以來簽約容量已近10GW。換言之，出租算力的動作，發生在Meta加速擴張基建的背景之下，而非收縮。
【開支上調】2026資本開支上調至1,450億美元
比起口頭澄清，更具說服力的是實際數字。據報道，Meta今年稍早已將2026年全年資本開支指引，由原先1,150億至1,350億美元的區間，上調至1,250億至1,450億美元（約合9,750億至1.13萬億港元），上下限均較舊指引上調約100億美元。公司解釋，上調主要因為零組件價格上漲，以及為支撐未來年度產能所需增加的數據中心開支。
對比之下，Meta於2025年全年資本開支約為722億美元，新指引意味著2026年支出將接近翻倍，更超過2024年與2025年兩年開支總和。市場對此反應複雜：一方面反映AI基建投資力度未見放緩，另一方面亦有分析憂慮巨額燒錢的實際回報率，令部分投資者對持續加碼開支感到不安。
| 關鍵指標 | 數據 | 洞察 |
| 2026年資本開支新指引 | 1,250億至1,450億美元 | 較舊指引上調約100億美元 |
| 2025年實際資本開支 | 約722億美元 | 2026年指引接近翻倍 |
| 2026年上半年新簽數據中心容量 | 逾5GW（雲端及託管） | 不含自建部分 |
| 累計簽約容量（自2024年初起） | 近10GW | 擴張步伐加速非放緩 |
【晶片新戰場】Anthropic洽三星訂製AI晶片
另一宗消息同樣為半導體板塊注入信心。據報道，AI公司Anthropic正與三星電子洽談，探討由三星擔任其訂製AI晶片的製造夥伴，當中包括評估採用三星2納米製程及其先進封裝產能。報道引述消息指，Anthropic的自研晶片計劃仍處於早期階段，公司尚未敲定晶片的具體用途、運算能力，以至如何嵌入伺服器架構等細節。
值得留意的是，Anthropic強調現時仍會以亞馬遜的Trainium晶片、Google的TPU以及Nvidia的圖形處理器作為算力策略核心，同時亦在與微軟及英國初創公司Fractile商討晶片合作。分析指，這一動作反映AI巨頭爭相仿效OpenAI早前與博通合作研發訂製推理晶片「Jalapeño」的路徑，希望降低對Nvidia供應鏈的依賴，同時分散生產風險。
【韓股狂潮】KOSPI觸發熔斷V型反彈
兩宗消息疊加，令韓國股市單日內經歷戲劇性逆轉。據報道，7月3日韓股早段延續前一日跌勢，KOSPI指數一度回落至7,300點水平附近，跌幅擴大至逾3%；惟其後在三星電子及SK海力士帶動下強力反彈，KOSPI 200股指期貨漲幅一度超過5%，觸發韓國交易所啟動買盤方向的「sidecar」熔斷機制，暫停程式化買盤五分鐘。KOSPI指數其後持續拉升，終場收報8,088.34點，較上個交易日大漲5.76%。
個股方面，三星電子收市報30.95萬韓元，升8.22%，重新站穩市值一哥地位；SK海力士收報242.5萬韓元，急升10.88%。日股方面，鎧俠股價在早段一度大幅低開後同步反彈，帶動日經225指數由跌轉升，收市升約1.17%。市場人士指出，機構投資者於當日主板淨買入逾44億韓元（以億韓元計，實際規模達數以萬億韓元），是推動反彈的主要力量，而外資及散戶則同步淨沽出。
【市場解讀】泡沫恐慌是否言之過早？
從單日暴跌逾一成，到翌日觸發熔斷式反彈，韓股這一輪過山車走勢，某程度上印證了AI基建投資敘事的脆弱與極端波動性。SemiAnalysis的分析與Meta資本開支上調的實際數字，暫時為「AI泡沫爆破」的說法降溫，亦令市場重新聚焦於AI晶片需求的長期趨勢，而非單一出租算力消息帶來的短線情緒。然而，Anthropic訂製晶片計劃仍處於構思階段，能否落實、對現有供應鏈格局帶來多大衝擊，仍屬未知數。對投資者而言，這場「虛驚」提醒的是，AI基建相關股份的估值與情緒之間的落差，仍可能在任何一則消息下被重新放大。
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