垃圾堆中出英雄 港股積弱下買阿里策略

這電影既搞笑又科幻；小型機械人聯手打倒巨大機械人，令孩童印象深刻，亦記住了那句台詞：垃圾堆中出英雄。英雄和成功人士不是等號，但電影中的機械人小英雄無疑是成功的。現實生活低下階層要成為成功人士很難，但教育制度提供了一個相對公平環境。
港股近年走勢落後，更被部分人棄之如屣，但香港市場絕非垃圾，相對公平公開的制度，若找到合適方法也不難在投資上取得成功。

合理運用金融工具增回報

個別人士精於撈底，早前阿里巴巴（09988）股價跌至90元以下，部分人出手買貨，不足兩週，阿里股價已反彈至107.5元。
上週有觀眾在筆者公司YouTube頻道提問，持有阿里股票的應對方法。各人目標不同，部分人錄得微利便滿足，部分投資者追求更大回報。而持有正股總不能無視潛在跌市風險。

在香港這被部分散戶視為垃圾的市場，其實有不少工具面對近年市況，效果也不錯。
筆者在週二（7月7日）YouTube分享了阿里的一些潛在做法。當日阿里股價曾見100元。如持有阿里股票並預期將繼續大升，做7月到期，行使價100元Short Call及102.5元Long Call，每股淨收多於1元的期權金或是選擇。
淨收取的期權金可用於7月行使價90元 Long Put，這Put每股要付約1.4元。
假設各期權開倉股數和持有正股股數相同：投資者只需淨付少量期權金，約每股0.3元，便能確保7月結算前，倘若阿里股價大跌，最壞情況也能用Long Put行使價90元沽出正股，控制持貨要面對的跌市風險。

Call期權的組合，一方面以淨收取期權金彌補Long Put大部分成本；另一方面，保留了正股大升時的大量盈利。
如阿里股價繼續大幅反彈，並高於102.5元Long Call行使價，本週三（8日）執筆時阿里收市107.5元，若7月阿里在這水平或更高結算，原持股會因Short Call被別人行使而用100元賣出，但投資者可用102.5元Long Call行使價買回，最多只錯過兩個Call行使價中間2.5元的升幅，以及整個組合要淨付出約0.3元成本，投資者可全數賺取阿里的其他升幅。
港股積弱倒是顧慮，但大環境不是決定勝負的唯一因素。坐擁相對公平及公開的金融工具，只要合理運用，在香港市場要優化投資風險回報並不難。

倘若現時讀者持有股票，在24,200點水平Long Put，伺機開7月行使價25,000點Short Call，或許也是選擇。

區良鍵

輝立証券業務副董事

投資經驗逾20年， 2012年開始教授期權，持有BBA Finance學位，善於結合理論及實戰需要，整合不同投資工具（股票期權、指數期權及期貨），並逢週二主持YouTube節目 《輝常策略》，分享期權攻略。