非農爆冷加息預期降溫 金價回勇收復4,000美元︳專欄

本週四（7月9日）現貨黃金收盤曾大漲92.19美元，漲幅達2.3%，執筆時報每盎斯4,123.51美元，日內漲幅超過2%。
在聯儲局主席沃什講話與美國非農就業人數數據雙重催化下，市場對9月加息的概率顯著降溫，與週初相比已大幅回落，目前僅約50%。

就業數據大打折扣

美國勞工部公布的數據顯示，6月非農新增就業僅57,000人，明顯低於經濟學家預估的11萬人。
同時，先前兩個月的數據也遭到大幅下修：5月新增就業由17.2萬人下調至12.9萬人；4月新增就業由17.9萬人下修至14.8萬人。
失業率方面，6月失業率從4.3%，小幅降至4.2%，主要歸因於勞動力參與率下滑，令市場對就業市場降溫的判讀並未因此扭轉。

數據出爐後，美匯跌勢延續，衡量美元兌六種主要貨幣的美匯指數下跌0.55%至100.85。美元轉弱使以美元計價的貴金屬對非美元投資者更顯便宜，需求端獲得強勁支撐。
同時，投資者削減鷹派押注令美債收益率承壓，10年期美債收益率報4.483厘。利率預期降溫通常會降低持有黃金的機會成本，金價因此在觸及日內低點4,032美元後迅速反彈並放量上行。
芝商所（CME）聯儲局利率觀察工具FedWatch顯示，交易員對9月加息的預期由非農公布前約66%降至約51%。在本週二（7日），9月加息概率一度被定價至80%附近，顯示市場對利率路徑的敏感度依然極高。

聯儲局主席沃什在葡萄牙辛特拉出席歐洲央行中央銀行論壇時表示，聯儲局不會提供所謂的前瞻性指引，未來將依據最新經濟數據作出決策。
他同時提到，近幾週通脹預期與通脹升溫風險均有所下降。其表態一定程度緩解了市場對進一步快速收緊政策的擔憂，與非農爆冷形成共振。

地緣與央行需求穩固

地緣政治方面，伊朗與美國週三結束新一輪間接談判，但暫未出現明顯突破。需求面上，世界黃金協會（WGC）指出，各國央行在5月重回淨買入，官方黃金儲備淨增41噸，繼續為金價提供中期支撐敘事。
從技術形態來看，金價似乎正在構築「雙底」形態，短期內若成功站上4,100美元關口後，有機會延續上升勢頭。

不過，若要扭轉更大級別的弱勢趨勢，後市仍需重新站回200天簡單移動平均線4,483美元上方；否則，中期走勢仍偏向屬於「反彈而非反轉」，整體仍以震盪為主。

Katie Tang

英皇金融集團

特約分析師