【Uber出手購外賣巨頭】148億美元收購Delivery Hero 每股41.5歐羅提要約 版圖擴至99個市場
Uber 宣布向 Delivery Hero 提出自願收購要約，每股作價 41.5 歐羅，以現金支付，對應 Delivery Hero 股權價值約為 148 億美元（若計及 Uber 早前已持有的股權，經調整後約為 137 億美元）。據報道，這一作價較 Delivery Hero 於要約公布前一個交易日的收市價，溢價約 9%；若以過去三個月成交量加權平均價計算，溢價幅度則達約 34%。以現時匯率換算，148 億美元約相當於 1,154 億港元。Delivery Hero 管理層及監事會已一致歡迎並支持是次要約，惟交易仍須待相關監管部門審批及股東接納，預計最快於 2027 年下半年完成。
【版圖擴張】全球市場增至99個 覆蓋亞歐拉美中東
這宗交易若最終落實，將是外賣及即時配送行業近年最大規模的整合之一，亦意味 Uber 的業務版圖將大幅延伸至過去未有直接觸及的市場。
據報道，交易完成後，Uber 的全球營運市場數目將由現時的水平擴大至 99 個，覆蓋亞洲、歐洲、拉丁美洲及中東多個地區。雙方合併後 2025 年度預估總交易額（Gross Merchandise Value）合計約達 2,360 億美元。同時，Uber 與 Delivery Hero 業務重疊的「網約車 + 外賣」雙軌市場，亦將由 34 個增至 58 個，反映合併後的協同效應主要落在跨業務、跨地域的規模擴張，而非單一市場份額爭奪。
| 交易要素 | 數據 | 洞察 |
| 每股要約價 | 41.5 歐羅（現金） | 較前一交易日收市價溢價約 9% |
| 股權價值 | 約 148 億美元（約 1,154 億港元） | 三個月均價計溢價達約 34% |
| 全球市場覆蓋 | 合併後增至 99 個市場 | 雙軌重疊市場由 34 增至 58 個 |
| 交易狀態 | 要約已提出，待股東及監管批准 | 預計 2027 年下半年完成，非即時落實 |
【品牌版圖】foodpanda、Glovo等多品牌易主
對消費者而言，這宗交易最直接的影響，將體現在日常使用的外賣應用程式背後「話事人」的轉變。
Delivery Hero 旗下業務覆蓋全球多個市場，品牌組合包括 foodpanda、Glovo、talabat、HungerStation、PedidosYa、foodora 及韓國市場的「Baedal Minjok（配達的民族）」等，業務遍及亞洲、歐洲、拉丁美洲、中東及非洲。惟要留意，為滿足反壟斷監管要求，Delivery Hero 將於交易完成前，把與 Uber Eats 業務重疊的 14 個市場出售予紐約投資機構 SSW Partners，作價約 16 億美元，涉及 2025 年度總交易額約 110 億美元的業務。換言之，Uber 最終接手的，是扣除 14 個重疊市場後、覆蓋約 50 個市場的 Delivery Hero 核心業務，並非集團旗下全部資產照單全收。
【資金安排】以現金及新增債務融資
一宗涉資逾千億港元的收購，資金來源同樣是市場關注焦點。
據報道，Uber 將動用自有現金，並配合約 140 億歐羅的過渡性貸款（bridge loan）為交易融資。Uber 目前已是 Delivery Hero 的最大股東，是次交易亦附帶最低接納門檻，須取得 Delivery Hero 股東所持股份的 50% 加一股以上同意，方可完成。Delivery Hero 方面則承諾，將維持其柏林總部及員工規模至少至 2029 年 12 月，並計劃在 2031 年前於德國投資約 20 億歐羅，顯示雙方在達成交易條款時，亦顧及當地就業及監管方面的考量。
分析普遍認為，這宗交易一旦落實，將締造中國市場以外全球規模最大的外賣配送平台之一，但由於涉及多國反壟斷審查，整個審批過程預計需時較長，交易能否如期於 2027 年下半年完成，仍需視乎各地監管機構的最終取態。對於習慣使用 foodpanda 等應用程式的用戶而言，短期內服務或未有明顯變化，但長遠品牌歸屬及營運策略，將視乎交易後續進展而定。
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
—
