可惜投資無VAR

VAR是在球賽中即時重播，以協助裁判判決的技術，在這屆世界盃多次應用。
包括在埃及對阿根廷，埃及剛轟入第二球比數即將改寫為2：0時，在VAR協助下發現埃及球員在進攻前犯規而被吹回，入球被判無效。

為每個投資決定負責

VAR大量應用的好壞，各人心中自有一把尺。但無可否認的是它威力強大，一經應用，隨時已過了白線，驟眼看沒有問題的入球仍然被判無效，改寫球賽結果。
如果投資有VAR，可否在出現虧損時（比賽失球時）應用，仔細檢視虧損前的每個買賣決策，當用放大鏡找到決策出錯原因時，把虧損結果推倒，時光倒流，避開錯誤的買賣決策？

自然無此可能，投資者要為每個決定負責。
可做的就是在每次錄得盈利或虧損後，覆檢自己決策的過程，以優化未來決策；以及做每個決定前，考慮在不同情況下（包括市況不如預期時）的結果。
6月30日筆者在網站分享了對騰訊控股（00700）的看法。當時正股約420元，因顧慮騰訊或跌穿400元，提出如持有騰訊或考慮做7月行使價400元Long Put，為持股築起一道安全網。
當時這Long Put成本約8.3元。7月初騰訊股價反彈至480元。
當日的想法錯了嗎？從結果看好像是錯了，當時的Long Put帶來虧損。但這Long Put是否能讓投資者心安，不至某刻在相對低位沽出股票？

用Long Put買個安心

時光不能倒流，若沒有Long Put，之後股價下跌，不沽貨便要面對股價潛在續跌的風險；沽貨便錯過股價從420至480元這60元的反彈。
用每股8.3元買個安心，讓自己能捕捉到之後60元的反彈，從這角度又好像沒有錯。
本週三（7月15日）執筆時，恒生指數進一步反彈，已從近期低位22,500點水平，反彈至約24,700點左右。
個人角度恒指短時間內已反彈不少，7月結算時大幅高於25,000點水平機會不大，如開倉做7月行使價25,200點Short Call，收取每張200點期權金，如能維持足夠按金，至7月30日期指結算，結算價在25,400點以下便能錄得盈利，也頗吸引。

不過，萬一看法出錯意味虧損，相對安全一些的做法，或是減少開倉張數；或在較高行使價時，做相同數量的Long Call，以減少要面對的潛在虧損。

區良鍵

輝立証券業務副董事

投資經驗逾20年， 2012年開始教授期權，持有BBA Finance學位，善於結合理論及實戰需要，整合不同投資工具（股票期權、指數期權及期貨），並逢週二主持YouTube節目 《輝常策略》，分享期權攻略。