聯儲局吹鷹風 沽期金目標3,941.3美元

除沃什外，多位聯儲局官員本週亦相繼發表偏鷹言論，進一步鞏固市場對「Higher for Longer」的預期。
Cleveland聯儲總裁Beth Hammack表示，近期企業及消費者對通脹的憂慮明顯加劇，更坦言：「自上任以來，首次聽到企業主動要求聯儲局採取行動遏抑通脹。」她認為，目前通脹仍是較就業市場更值得關注的風險。
她預計美國6月核心個人消費支出（PCE）按年升幅仍為約3.3%，遠高於聯儲局2%的政策目標，因此認為如通脹未持續改善，不排除需要再次加息。
一向立場較審慎的聯儲局副主席Philip Jefferson，本週亦罕有釋出較強硬訊號。

他表示，目前維持利率不變仍屬合適，但若未來數月通脹未見持續降溫，聯儲局「應重新考慮目前政策立場」，以確保價格穩定目標得以實現。
由於他過往鮮有公開支持進一步收緊政策，其言論被市場視為偏鷹陣營進一步擴大的重要訊號。
利率市場亦迅速反映有關變化。根據芝商所（CME）FedWatch截至本週二（7月21日）的最新定價，市場幾乎一致預期7月聯邦巿場公開委員會（FOMC）會議，將維持聯邦基金利率於介乎3.5至3.75厘不變。
然而，於9月加息機率已由上週約57%回升
至約65%至68%，顯示投資者重新提高對「Higher for Longer」政策的定價。

與此同時，市場已基本完全排除2026年內減息的可能性，反映利率交易仍以抗通脹為核心主線。
地緣政治方面，本週市場焦點由軍事衝突逐步轉向外交進展。
美國與伊朗傳出正探討短期停火及恢復外交接觸，市場對中東局勢進一步惡化的憂慮有所降溫，油價亦自高位回落。
受此影響，黃金避險需求顯著降溫，價格隨整體商品市場同步回落。

黃金定價邏輯有別

值得注意的是，本輪市場反應再次反映黃金目前的定價邏輯已不同於傳統避險模式。即使中東局勢仍存在不確定性，市場更關注事件對能源價格及通脹預期的影響，而非單純的避險需求。
整體而言，本週市場已由「地緣政治驅動」重新回歸「宏觀政策驅動」。中東局勢仍是重要風險因素，但其對黃金的影響主要透過「能源價格→通脹預期→聯儲局政策→實際利率」的傳導機制發揮作用，而非直接刺激避險買盤。

建議投資者沽（8月）期金，目標價每盎斯3,941.3美元；4,214.2美元止蝕。