【半導體洗牌】台積電勝三星挫 台積電純利飆74.5% 三星勁賺仍插逾10% 英偉達估值降至21.7倍
據報道，台積電最新季度每股盈利按年大增74.5%，遠超市場預期約11.4%；季度收入約402億美元，按年增長33.7%，同樣高於市場預測。當中，高性能運算（HPC）業務佔總收入66%，按季再增長20%，反映人工智能及資料中心相關需求持續強勁。毛利率擴闊至67.7%，按年提升9.1個百分點；純利率更升至55.6%。公司同時將全年收入增長預測上調至「略高於40%」，並預告第三季收入介乎446億至458億美元，反映管理層對AI相關訂單前景依然樂觀。
【意外插水】三星純利暴增仍捱沽逾10%
相比之下，三星電子的表現則呈現截然不同的市場反應。三星初步公布第二季營業利潤約60.4萬億韓圜，按年勁增近1800%，成績「歷史性亮麗」，惟股價當日反而急挫約10.7%，觸及日內低位。市場人士指出，投資者早已將「巔峰業績」的預期消化於股價之中，結果縱然亮眼，亦未能超越過度樂觀的市場憧憬，觸發「見光死」式獲利回吐。另外，同業SK海力士早前於美國掛牌的存託憑證定價高於南韓本地股價，亦被視為引發南韓半導體股集體獲利回吐的導火線之一。
| 公司 | 業績表現 | 股價反應 |
| 台積電 | 純利+74.5%，收入+33.7%，上調全年指引 | 業績勝預期，市場反應正面 |
| 三星電子 | 營業利潤+1800%，但略遜過度樂觀預期 | 股價急挫逾10% |
| 英偉達 | 遠期市盈率降至21.7倍，較5年均值72倍大幅回落 | 估值降溫，大行視為吸引 |
【估值重估】英偉達市盈率降溫 大行視為吸引
值得留意的是，AI龍頭英偉達近日遠期市盈率降至約21.7倍，較過去5年平均值72倍大幅回落，估值水平首度貼近大市平均。有大行分析指出，這反映市場對AI相關企業的盈利預期正逐步「正常化」，而非單純估值泡沫爆破；亦有指HBM記憶體供應已排期至2027年，反映AI晶片供應鏈需求依然緊絀。分析認為，半導體板塊近期的分化走勢，本質上是資金在不同AI受惠股之間的「輪動」，而非板塊性崩盤。
台積電與三星「一升一跌」的鮮明對比，反映市場對AI概念股的評價已由「有增長就追捧」，轉向更審慎地比較實際業績與市場預期之間的落差。對投資者而言，與其單純追逐業績數字的增長幅度，更應留意市場預期是否已經「搶跑」，以及估值水平是否仍然合理，方能在AI浪潮的板塊輪動中把握真正的投資機會。
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