善用安全邊際捕捉機會 可鍛鍊成風險管理高手

先看何謂「基本分析」，按著維基百科解釋，這是一種為股票等證券資產估價的方法，利用財務分析和經濟學上的研究來評估企業價值或預測證券 （如股票或債券等） 價值的走勢。
另參考百度百科解釋，這以企業內在價值作為主要研究對象，透過對決定企業價值和影響股價的宏觀經濟情勢、產業發展前景、企業經營狀況等進行詳盡分析，以大概計算上市公司的長期「投資價值」和「安全邊際」，並與目前的股價進行比較，形成相應的投資建議。

如何評估股份防守性

從以上兩個解釋，可以確認「基本分析」的結果是得出上市公司估值，以此估值與分析時股價比較，衡量是否存在投資機會，如此分析邏輯就是「價值投資」。至於估值較分析時股價高出多少，才確認投資機會出現，便是「安全邊際」。由此可見「基本分析」、「價值投資」和「安全邊際」是環環相扣。倘若毫不理會「安全邊際」，等於不採納「價值投資」來尋找投資機會，所以「安全邊際」 正是「價值投資」的基石。

不過就字面來看，「價值」和「安全」似乎毫無關連性。試想想，當某股的價格在上揚時，不乏「追入」的投資者，卻不代表必然是不安全的投資模式。
的確「追入」未必出現虧損的結果，應考量怎樣的「追入」較大可能導致虧損結果，這樣才能加以規避。這離不開對買入價定位評估，其中一種方法是以股份「價值」較分析時股價高出多少，衡量當時「追入」而導致虧損的風險有多大，如此思路便與「安全」連結起來。
舉個例子，倘若估值為20元，目前股價為
14元，「安全邊際」就是30% （1–14÷20）；要是估值為25元，「安全邊際」增至44%。差距至少有30%，才進入「安全」的門檻。

然而，若將「安全邊際」打折，由30%降至例如是20%，估值不少於17.5元便視為投資機會出現。那麼較14元只差3.5元，相對差距6元的防守性銳減。
統計學其中重要而實用觀點是「常態分布」，指出與中軸的偏離差距愈大，出現機率愈低。
應用到投資上，若估值視為中軸，6元差距出現機率，較3.5元差距出現機率明顯較低；反之，將「安全邊際」門檻提高，例如達到50%，估值不少於28元，才視為投資機會出現，進場機會自然銳減，出手可能性當然顯著減少。
單看「安全邊際」，筆者以上例子最初提到兩個估值，分別是20和25元，相對14元的潛在升幅約43%和78%，不難看出根據「安全邊際」進行價值投資的投資回報與風險成反比，而不成正比；風險愈低獲得的回報卻愈高。