滙豐中午放榜 盈利料飆50% 綜合18家券商估算 Q2賺95.1億美元 市場憧憬重啟20億美元回購 一文看清三大業績焦點

 NII 增長動力強勁：指引上調成市場共識

淨利息收益（NII）是銀行的核心命脈。滙豐早前給出的 2026 年銀行業務 NII 指引約為 460 億美元。然而，多家大行均認為此目標有極大的上調空間。
高盛指出，受惠於港元拆息在上季按季升 6 個基點、交易日數增加及資產負債表持續增長，預期滙豐次季 NII 將按季增 3% 至 115.3 億美元，略高於市場預期。摩根大通亦上調了未來三年的美息及港元拆息預測，並強調佔滙豐總貸款約 28% 的香港貸款增長已見恢復，將為 NII 帶來顯著的上行空間。巴克萊更樂觀預測，滙豐今年 NII 可達 471 億美元。

在「Higher for Longer（較高息率維持更長時間）」的宏觀預期下，遠期孳息曲線持續上揚。銀行能有效利用資金池在同業拆息市場賺取更豐厚的息差。若滙豐管理層在業績會上正式上調 NII 指引，將成為推動股價向上的最強催化劑。

 內地 ODI 監管收緊：對 Q2 實質財務影響有限

內地監管機構上季大力整治非法跨境證券期貨基金經營活動，引發市場對財富管理業務資金流入的憂慮。
對於這項政策風險，摩通的渠道調研顯示，相關規定的影響主要集中在訪港內地客（特別是大眾市場）的新開戶活動上。目前透過傳統銀行進行遙距開戶變得愈來愈難，開戶所需時間延長，銀行亦傾向不鼓勵內地大眾客開設新的投資戶口。不過，摩通強調這對銀行第二季整體的實質財務影響相當有限，市場真正的下一個催化劑，將是數月後公佈的 ODI 規定細則。

回購重啟在即：股東回報率料達 6% 至 8%

滙豐早前因斥資私有化恒生銀行，暫停了長達三個季度的股份回購計劃。如今資本水平回充，市場強烈預期滙豐將在公佈季績的同時宣佈重啟回購。
摩通和巴克萊均預料，滙豐會宣佈規模達 20 億美元的股份回購計劃。摩通更預計，從今年至 2028 年間，滙豐每年的總股東回報率（Total Shareholder Return）可穩步達到 6% 至 8%。在波動的市況中，這類具備穩定高息及回購支持的跨國銀行股，無疑是資金避險的優質資產。

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