【韓股槓桿ETF蒸發2萬億美元】120萬戶觸發追繳保證金　財金官員國會道歉　監管火速收緊槓桿ETF

據外電綜合報道，南韓綜合股價指數7月單月急瀉約22%，是自2008年金融海嘯以來最大單月跌幅，全月交易期間四度觸發熔斷機制，屬有紀錄以來最頻密；有分析估算，今次拋售一度令南韓股市總市值蒸發逾2萬億美元。事件源於今年5月27日起南韓正式容許推出追蹤單一股份、每日雙倍槓桿的ETF產品，投資者透過相關產品重倉押注三星電子及SK海力士等晶片股，累計投入資金估計達14萬億韓圓（約合97億美元）；惟隨着相關晶片股在7月急挫，槓桿倉位損失以幾何級數擴大。

【雙倍賭注】追蹤SK海力士槓桿ETF挫逾八成

槓桿ETF的「以小博大」特性，在今次逆市中反過來重創投資者。追蹤SK海力士股價表現、提供雙倍槓桿的相關ETF，由6月23日高位計算累挫逾八成；追蹤三星電子的同類槓桿產品，亦由6月3日高位下滑近七成五。由於兩間晶片巨企合計佔指數權重逾半，股價急挫透過槓桿產品被進一步放大，令原本已波動的市況雪上加霜——三星電子及SK海力士7月份分別下挫約21%及35%，兩者其後雖然自今年初計算仍分別錄得逾四倍及九倍升幅，惟月內急跌已足以觸發大規模爆倉。

【監管急煞車】暫緩新上市 提高入場門檻

事件引發南韓監管當局迅速介入。財金官員及金融監督機構負責人7月29日在國會就事件公開道歉，形容散戶損失規模嚴重；當局其後宣布多項收緊措施，包括暫停新增單一股份槓桿ETF上市、禁止證券商及基金公司就相關產品進行宣傳推廣，並將新投資者入場所需最低按金要求大幅調高至3000萬韓圓（約合2萬美元），變相收緊散戶透過槓桿產品重倉單一股份的空間。有業界人士坦言，監管機構容許相關高風險產品面向散戶推出，本身亦難辭其咎。

【投資啟示】槓桿產品雙面刃 波動市更要量力而為

今次事件對留意港股及美股槓桿ETF的投資者亦具參考價值。槓桿產品的雙倍或反向設計，本意在於配合短線操作，但當市況逆轉或持倉時間過長，虧損幅度會以倍數擴大，過去多地監管機構亦一再提醒相關產品不宜長期持有。對散戶而言，今次事件的教訓在於：即使看好某一板塊或個股的長期前景（如南韓晶片股今年初至今仍錄得大幅升幅），亦不應將槓桿工具當作「加倍賺快錢」的捷徑；更審慎的做法，是控制槓桿倉位佔整體組合的比重，並為市況逆轉預留足夠的保證金緩衝，避免在急跌時被迫在低位斬倉離場。

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