【特朗普投資戶單月破千交易】6月狂手買金融股沽科技　白宮：電腦模型操盤與總統無關

美國總統特朗普名下由第三方機構管理的投資帳戶，最新一份申報文件顯示，單是今年6月已錄得1,051宗證券交易，涉及金額介乎7,820萬至2.632億美元。這批交易當中，逾550宗屬買入、逾450宗屬沽出，重倉方向由第一季高度集中的科技股，明顯轉向金融及防守類股份，當中Mastercard、Visa及巴郡（Berkshire Hathaway）均錄得逾百萬美元級別的買盤。

單月逾千宗交易　白宮：電腦模型自動複製指數

根據美國政府倫理辦公室（OGE）公開的申報文件，特朗普的投資帳戶6月合共進行1,051宗證券交易，金額範圍由7,820萬美元至2.632億美元不等，當中買入交易逾550宗、沽出交易逾450宗。由於申報制度只要求披露金額區間，並非精確數字，外界無法得悉每宗交易的實際金額，亦無從得知特朗普在個別股份的總持倉。白宮發言人Davis Ingle回應查詢時表示，所有持倉均以全權委託帳戶形式管理，並透過電腦模型組合投資，自動複製如嘉信理財1000指數（Schwab 1000）等主流指數；他強調特朗普及其家庭成員均沒有能力指導、影響投資組合的配置，或決定買賣時機，所有投資決定完全由獨立機構作出。這種透過買賣大量個股複製指數表現、同時捕捉稅務虧損扣抵的做法，市場稱為「直接指數化」（direct indexing），亦解釋了單月交易宗數為何會如此龐大。

6月18日交易最密集　同日沽Meta掃入巴郡Visa

申報文件顯示，6月18日是全月交易最集中的一日：特朗普的投資帳戶當日買入巴郡、Visa及Mastercard各逾100萬美元，同日沽出Meta及摩托羅拉解決方案（Motorola Solutions）股份，金額介乎100萬至500萬美元。值得留意的是，前一日即6月17日，特朗普在法國凡爾賽宮出席七國集團（G7）晚宴期間，與伊朗簽署一份雙邊諒解備忘錄，內容包括60日停火安排、重開霍爾木茲海峽及設立300億美元重建基金等條款，屬美伊關係一項重要外交突破。至於當日金融股買盤與地緣政治事件之間是否存在關連，白宮及申報文件均未有說明，外界亦難以獨立查證兩者因果。此外，帳戶亦曾在6月3日少量買入人工智能軟件公司Palantir，其後於6月16日及18日兩度沽出，並在6月23日至24日重新買入，反映組合內個別持倉亦有短線進出。

首季重倉科技股　6月無預兆轉投金融防守板塊

對比之下，特朗普投資帳戶今年首季錄得逾3,600宗交易，重倉股份包括英偉達、微軟、蘋果、亞馬遜、甲骨文及Meta等科技巨企，以及主要銀行股，科技板塊佔比明顯偏高。但踏入6月，組合明顯減持純科技板塊倉位，轉為增持工業及金融類別的成熟企業，被市場形容為「質素傾斜」（quality tilt）的部署轉向。6月22日單日最大宗交易，是沽出5至2,500萬美元的Vanguard股息增長ETF，同日亦買入富達全國資訊服務（Fidelity National Information Services）及家得寶（Home Depot）股份各100萬至500萬美元。整體而言，6月的交易紀錄呈現一個由科技股轉向金融、工業及防守性資產的明顯佈局轉變，惟具體轉倉原因及是否涉及市場時機判斷，白宮未有進一步解釋。

總統獲豁免利益衝突法　STOCK Act只規管申報不禁持股

特朗普的投資帳戶由其長子小唐納德・特朗普（Donald Trump Jr.）監督的一個可撤銷信託持有，資產分別交由摩根大通、嘉信理財、瑞銀及Stephens Inc等機構管理。根據美國《利益衝突法》（18 U.S.C. § 208），一般行政部門官員如涉及個人財務利益的政府事務須主動迴避，惟國會早年立法時已將總統及副總統排除在此項刑事條文的約束範圍之外，理由是總統職責範圍極廣，強制逐項迴避在實務上難以執行。另一方面，2012年生效的《股票法》（STOCK Act）則規定包括總統在內的高級官員，須在完成證券交易後45日內申報，惟法例本身並未禁止總統持有或買賣個股，只屬強制披露機制。換言之，現行法律框架容許特朗普透過信託繼續大手交易，只要求申報，沒有實質持股限制。

綜合而言，這份披露文件將特朗普投資帳戶的交易頻率及方向轉變攤在陽光下，但由於法律容許總統毋須迴避個人財務利益、只須事後申報，公眾對於這種「電腦模型全權代理」的說法能否完全釋除利益衝突疑慮，恐怕仍會持續有不同聲音，最終仍需視乎後續是否有更多獨立查證的資料浮面。

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