【長和賣港口不減價】228億美元原價維持不變 巴拿馬兩港生變 長和另索償逾20億美元
據外電報道，長江和記實業預期，其全球港口業務出售交易即使剔除巴拿馬運河兩個港口後，仍可望維持原本約228億美元的企業價值，買方財團預計支付的現金代價亦維持在逾190億美元水平不變。這宗交易最初於2025年3月公布，涉及長和旗下和記港口全球80%股權，範圍覆蓋23個國家、共43個港口、199個泊位，買方為以美國資產管理巨企貝萊德為首的財團，成員包括全球基建夥伴（Global Infrastructure Partners）及地中海航運（MSC）旗下的Terminal Investment Limited（TiL）。長和目前正就餘下港口資產與買方財團磋商，交易仍需完成盡職審查及取得相關監管批准。
【巴拿馬變局】兩港特許經營權遭撤銷
交易之所以要「剔除」巴拿馬部分，源於一場歷時逾一年的法律及政治風暴。
據外電報道，巴拿馬最高法院今年1月底裁定，長和旗下巴拿馬港口公司（Panama Ports Company）持有、營運巴爾博亞（Balboa）及克里斯托瓦爾（Cristobal）兩個港口的特許經營合約「違反憲法」，理由涉及相關特許權利及稅務安排存在爭議。裁決出爐後，巴拿馬政府於2月下旬正式接管兩個港口的經營權，改由馬士基旗下的APM Terminals與地中海航運接手過渡營運。巴爾博亞及克里斯托瓦爾兩港分別位於運河太平洋及大西洋兩端出入口，戰略地位重要，長和自1997年起已在當地經營，2021年更曾就特許經營權取得25年續期，惟該續期合約其後被指未經巴拿馬審計總長辦公室正式簽署確認，成為日後爭議伏筆。
【索償行動】長和向巴拿馬提逾20億美元仲裁
失去兩個港口的長和，並未打算「硬食」這單損失，而是循國際仲裁程序追討。
據外電報道，長和已正式向巴拿馬提出投資保護條約下的國際仲裁申索，指控巴拿馬在2025至2026年間一連串行動已構成違反投資保護協定，最終導致特許經營權被取消及港口資產被接管。索償金額由最初提出的15億美元，其後多次擴大，目前已提高至逾20億美元。與此同時，中美兩國圍繞這宗交易的角力亦未平息 — 交易公布初期，內地方面一度要求中國國有企業中遠集團須在買方財團中取得控股權，否則將阻止交易完成，惟買方財團及美國政府均表明相關要求不能接受，一度令交易陷入僵局，並觸發內地監管機構對交易展開反壟斷審查。
【交易現況】維持原價背後訊號
在痛失兩個具地緣戰略意義的港口後，交易金額仍然「原封不動」，市場關注箇中原因。
據悉，買方財團對餘下41個港口資產的估值評估並未因巴拿馬部分被剔除而下調，反映該批分布於亞洲、歐洲、中東及拉丁美洲等地的港口資產本身具備獨立而穩健的盈利基礎，並非依賴巴拿馬運河兩港的戰略價值支撐估值。對長和而言，若交易最終落實，連同向巴拿馬追討的仲裁賠償，實際回收金額有機會較原先設想更為理想；但交易仍待完成盡職審查、簽署正式協議及取得相關監管機構批准，能否如期完成仍是未知數。
| 項目 | 內容 | 洞察 |
|---|---|---|
| 交易金額 | 約228億美元企業價值，現金代價逾190億美元 | 剔除巴拿馬兩港後金額不變 |
| 原交易範圍 | 23個國家43個港口、199個泊位、80%股權 | 現餘下部分仍維持原價 |
| 買方 | 貝萊德牽頭財團，成員含GIP及MSC旗下TiL | 財團未因失去巴拿馬兩港而壓價 |
| 巴拿馬兩港 | 最高法院裁特許經營違憲，2月遭政府接管 | 改由馬士基、MSC過渡營運 |
| 索償進度 | 長和提國際仲裁，索償由15億擴大至逾20億美元 | 或部分彌補港口損失 |
長和這宗跨越逾一年半、牽涉多國監管機構及地緣政治角力的港口出售案，至今仍未落幕。從最初橫跨23國的龐大版圖，到如今巴拿馬兩港易手、交易範圍收縮，長和一邊與買方財團磋商餘下資產的最終條款，一邊向巴拿馬追討損失，這盤總值逾200億美元的棋局，最終能否順利收官，仍需視乎後續監管審批及仲裁進展而定。
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