【宇樹暴升暴跌】據報IPO門檻擬收緊 招股價150.8元　首日高見1100元升逾6倍　市值蒸發近半

人形機械人概念股宇樹科技8月19日於上海證券交易所科創板正式掛牌，招股價為每股150.80元人民幣。上市首日股價一度飆升至1,100元人民幣，較招股價高出逾6.29倍，公司市值一度衝上約4,449億元人民幣，成為市場焦點。不過首日收市價已回落至845元，其後股價連跌多日，一度較上市首日高位蒸發近一半市值。據報道，監管部門已注意到相關股價劇烈波動，並據悉已就人形機械人企業的上市審批標準向部分投行及投資機構作出非正式指導。

【暴升暴跌】首日高見1100元 其後蒸發近半市值

宇樹科技的上市表現，堪稱一場教科書式的資金狂熱與隨後降溫。

從150.80元的招股價起步，股價於掛牌首日一度飆升至1,100元，升幅超過6.29倍，令公司帳面市值於高位一度逼近4,449億元人民幣。然而，如此急速的升幅未能維持，首日收市價已回落至845元，較盤中高位明顯縮水。此後數個交易日，股價持續下滑，據報道一度較上市首日高位累計蒸發近一半市值。市場人士指出，這種掛牌後暴升暴跌的走勢，反映資金在缺乏充分基本面支撐下追逐概念股所帶來的高波動性，亦令監管部門對同類企業日後上市的風險有所警惕。

【監管出手】據報向投行作非正式窗口指導

股價的劇烈波動，據報道已觸發監管部門的關注與行動。

據報道，內地監管部門已就人形機械人企業的上市審批向部分保薦人、投行及投資機構作出非正式指導，要求擬上市企業必須符合以下條件之一，方會考慮其IPO申請：具備能夠產生經常性收入的能力；處於持續收窄虧損的軌道上；或在核心技術、產品能力方面擁有實質創新。消息指，監管部門的目標是篩走主要依賴低價競爭與短期出貨量的同質化公司，避免大量類似企業一窩蜂湧向資本市場，造成供過於求及估值泡沫。若相關指導屬實並落實執行，意味日後擬赴科創板上市的人形機械人企業，將面對較以往更嚴格的財務及技術審視。

【估值降溫】人形機械人賽道面臨重新定價

對於整條人形機械人產業鏈而言，宇樹科技這輪暴升暴跌，或標誌著市場情緒開始從狂熱轉向審慎。

過去一段時間，人形機械人概念在資本市場備受追捧，不少企業憑藉題材熱度獲得高估值，但當中不少公司仍處於虧損階段，商業化路徑亦未完全清晰。宇樹科技上市後的劇烈波動，某程度反映市場對相關概念股的定價機制仍未成熟，追高資金與基本面之間存在明顯落差。若監管部門確實收緊審批門檻，篩選具備真實技術壁壘及穩定現金流的企業，長遠而言有助降低行業內同質化競爭及估值泡沫風險，但短期內亦可能令部分規模較小、尚未形成差異化優勢的企業融資之路更為艱難。投資者在追逐相關概念股時，宜留意企業基本面與股價估值之間是否存在明顯落差，審慎評估後續波動風險。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

—