【撥康視雲突停牌】證監會下令　暫未公布原因　半年蝕4794萬美元　股價較高位插逾85%

眼科生物科技股撥康視雲（2592）9 月 10 日（今日）早上突然遭勒令停牌，港交所公告指停牌乃應證監會指令，惟暫未有進一步交代具體原因。這隻於 2025 年 7 月才在港交所主板掛牌的醫藥股，去年 12 月底公布全年業績仍錄得虧損，今年（2026 年）上半年更由盈轉虧，股東應佔虧損達 4,794.7 萬美元（約 3.74 億港元），加上股價自上市後高位已累計下跌逾八成半，散戶一旦持貨，帳面損手情況相當嚴重。

【停牌懸案】證監指令生效　原因未明

根據公開市場資訊，撥康視雲於今日（9 月 10 日）上午 9 時起停牌，港交所公告列明是應證監會指令行事，但截至發稿，公司及監管機構均未有公布具體停牌理由。市場對「證監會指令停牌」向來高度關注，過往此類停牌，理由可以涵蓋由資料披露問題、公司管治疑慮，以至涉及更嚴重的調查程序，跨度甚廣，投資者現階段僅能從公開資訊確認停牌事實本身，具體肇因仍有待公司或監管機構進一步公布。截至停牌前，撥康視雲最後成交價報約 1.3 港元水平，與 2025 年 7 月上市時每股 10.1 港元的招股價相比，已大幅縮水。

【業績轉差】上半年由盈轉虧　虧損逾3.7億港元

撥康視雲全稱撥康視雲製藥有限公司（Cloudbreak Pharma Inc.），是一家專注眼科藥物研發的臨床階段生物科技公司，核心產品針對翼狀胬肉等慢性眼疾。翻查公開業績資料，公司於 2025 年上半年曾一度扭虧為盈，股東應佔溢利為 518.6 萬美元；惟其後全年業績顯示，截至 2025 年 12 月底止全年仍錄得股東應佔虧損 6,766 萬美元，雖然較對上一年度 9,913 萬美元的虧損有所收窄，但仍未走出虧損陰霾。據悉，公司今年（2026 年）上半年業績再度由盈轉虧，虧損金額達 4,794.7 萬美元（約合 3.74 億港元），意味著去年中期一度轉盈的勢頭未能延續。生物科技股研發投入龐大、產品仍待商業化，業績大幅波動並不罕見，但如此規模的由盈轉虧，仍令投資者對公司現金流及後續融資能力添憂慮。

【股價浮沉】高位插水逾85%　新股蜜月期告終

撥康視雲於 2025 年 7 月 3 日以每股 10.1 港元招股價掛牌，首日掛牌即告「潛水」，收市價較招股價下跌約 38.6%，投資者甫上市已見帳蝕。其後股價一度反彈至上市後高位約 9.5 至 9.6 港元水平，但其後一路尋底，截至停牌前報約 1.3 港元左右，較上市後高位累計跌幅逾八成半。對於在高位入市或參與供股、配股的股東而言，帳面損失相當可觀。港股新股上市首年即出現如此劇烈的股價波動，亦再次凸顯部分次新股「上市蜜月期」極為短暫的現象。

【散戶警號】新股求量不求質　小股東頻頻中招

近年港股新股市場一度回暖，新股數量與集資額均見增長，但質素參差的問題亦逐漸浮面——部分次新股上市短短一年內，先後經歷業績由盈轉虧、股價暴瀉，甚至遭監管機構勒令停牌，散戶投資者往往首當其衝。對於參與新股認購或其後在市場追高的投資者而言，撥康視雲今次事件是一記警號：公司上市時招股文件披露的財務數據與前景，未必能完全反映其後續經營的實際波動；而監管機構一旦介入停牌，股份短期內流動性即時歸零，投資者連止蝕離場的機會都沒有。市場人士普遍認為，投資者參與新股認購或次新股買賣時，除了留意招股價與首日表現，更應持續追蹤公司其後的業績披露及管治狀況，避免單憑一時熱度入市。

撥康視雲停牌事件仍在發展中，公司停牌的具體原因、復牌時間表，以至業績惡化的深層因素，暫時未有定論，投資者宜密切留意公司及交易所其後公布的最新消息。

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