【加息機率飆85%】沃什鷹派轉向捲入首場考驗　近3年來首次加息一觸即發　8月核心通脹超預期成導火線

利率期貨市場對聯儲局9月會議是否加息的定價，近期出現劇烈逆轉。據報道，聯儲局主席沃什今年5月上任，在8月底一場年度央行官員研討會上公開表態，指即使早前部分通脹數據好過預期，亦不代表通脹嚴重程度已經實質改善，形容當局「仍有工作要做」。這番言論被市場廣泛解讀為傾向加息，一度令原本傾向「維持不變」的預期，急速拉近至接近五五波的水平。

【逆轉導火線】8月核心通脹超預期　交易員急改口

真正令加息預期進一步升溫的，是稍後公布的通脹數據。據報道，8月消費物價指數按月升0.4%，按年升幅報3.4%；當中核心消費物價按月升0.3%，升幅高於市場預期。對於一直強調要將通脹壓回2%目標水平的沃什而言，這組數據等同直接考驗其鷹派立場是否「講得出做得到」。市場消化消息後，反映加息預期的利率期貨定價迅速攀升，由8月底約六成幾的水平，進一步推高至9月中約85%，交易員押注方向近乎「一面倒」。

【三年首次】上一次加息已是2023年　今次意義不同

如果聯儲局今次真的落實加息，意義將相當重大。據報道，聯儲局上一次加息已經追溯至2023年年中，其後一段時間維持高息不變，去年更一連三次減息，市場一度普遍預期減息週期將會延續。惟通脹數據近月反覆走高，加上新主席立場強硬，令市場對政策路徑的預期出現方向性轉變。有分析形容，今次一旦落實加息，將標誌著聯儲局貨幣政策由「觀察通脹回落」正式轉向「主動壓抑通脹」。

【市場屏息】結果未揭盅　波動已先行

面對加息機率急升，市場氣氛已見緊張。有分析指出，如果聯儲局最終落實加息，將是自2023年以來首次，對於習慣近年偏向減息週期的投資者而言，這將是一次罕見的政策方向逆轉，短期內債息、美元及風險資產價格都可能出現較大波動。惟亦有意見認為，即使機率高企，最終決定仍要視乎會議前最後公布的數據，以及委員會內部對於「一次性數據」與「趨勢性通脹」的判斷分歧，結果未到最後一刻仍存變數。

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