【日本央行加息機率飆97%】日圓兌美元升穿153　植田和男稱條件仍寬鬆　市場睇加息路徑未完

日本央行今年首五次加息後，現行政策利率已處於1厘水平，是31年來最高。根據隔夜指數掉期（OIS）市場定價，交易員預期央行本週五議息將再度加息四分之一厘至1.25厘，機率由前一日的75%急升至約97%，創本輪緊縮週期新高。受消息影響，日圓兌美元匯價顯著走強，本月累積升幅近4%，一度觸及153水平，較7月底逼近164的40年低位已明顯反彈。

【鷹派表態】植田和男：條件仍寬鬆 續加息有理據

日本央行行長植田和男近日多次釋放鷹派訊號。他表示，目前貨幣環境「依然寬鬆」，因此央行「希望繼續加息」，並指下次議息會討論經濟情景是否有更高機率實現、通脹上行風險是否加大。市場人士指出，即使日本名義收益率上升，兩年期實質收益率仍處於負值水平，反映貨幣環境談不上收緊，這正是植田和男維持鷹派立場的理據。另有審議委員暗示，下一步加息幅度未必只是四分之一厘，半厘甚至更大幅度亦不能排除。

【全球連動】日圓走勢牽動美股 科技股資金流

日本央行的取態，重要性不僅限於日本本土。分析指出，日圓過去長期偏弱，令「利差交易」（借入低息日圓、投資海外高息資產）大行其道；一旦日本持續加息、日圓走強，資金便有誘因回流日本，對環球股市、尤其是靠平錢支撐估值的科技股，構成潛在資金流向壓力。市場人士形容，日圓正處於「十字路口」，往後走向除了取決於加息本身，更視乎央行會後聲明及記者會對未來加息路徑的具體指引。多家機構對終端利率看法分歧，有觀點認為明年上半年見1.5厘至1.75厘，亦有看高至2厘以上，反映市場對日本貨幣政策正常化的速度仍未有共識。

【焦點所在】會後指引比加息本身更關鍵

值得留意的是，今次議息與聯儲局議息時間相近，形成罕見的「雙央行同週」局面，令投資者需要同時消化兩大經濟體的貨幣政策走向。對於環球投資者而言，日本央行的政策取態，重要性可能不亞於聯儲局本身。分析普遍認為，加息本身已被市場充分消化，真正的變數在於植田和男會後會否進一步強化鷹派措辭、以及明確交代未來加息節奏，這將直接影響日圓升勢能否延續，以至會否引發更大規模的市場波動。

日本央行今次議息，某程度上是對其「五次加息、貨幣環境依然寬鬆」論述的一次檢驗。若最終落實加息並釋出偏鷹指引，日圓短期內仍有進一步走強空間；但若央行選擇按兵不動或指引偏鴿，市場恐需重新調整加息時間表的預期。無論結果如何，這場議息都將成為觀察日本貨幣政策正常化步伐的重要指標。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

—