穩定幣是甚麼｜香港穩定幣條例發牌制度及風險全解構
穩定幣是甚麼？運作原理一覽
穩定幣是一種可編程加密貨幣，其價值與另一種資產掛鈎，最常見為與美元或其他法定貨幣掛鈎，亦有部分與黃金等大宗商品或美國國債等金融資產掛鈎。穩定幣嘅發行機制主要分為兩類：
- 儲備支持型：發行人持有現金或高流動性資產作儲備，用戶每購入 1 枚穩定幣，發行人須相應持有等值儲備，維持「1 比 1」掛鈎。
- 演算法穩定幣：透過演算法或公式調節供應以維持價格穩定，毋須（或只需部分）依賴實質儲備資產。由於過往曾出現多宗演算法穩定幣「脫鈎」崩盤事故，歐盟及香港監管機構現時已限制此類穩定幣嘅發行。
相比比特幣等波動性大嘅加密貨幣，穩定幣嘅賣點在於「穩定」：其價格理論上緊貼掛鈎資產，因此更適合用於支付、匯款同鏈上交易結算，亦可 7 天 24 小時運作，結算速度遠快過傳統銀行轉帳。
主要穩定幣種類：泰達幣 USDT 同 USD Coin USDC
目前市場上市值最大、最主流嘅兩種穩定幣分別為：
- 泰達幣（Tether，代號 USDT）：由 Tether 公司發行，與美元 1 比 1 掛鈎，是全球流通量最大嘅穩定幣。
- USD Coin（代號 USDC）：由 Circle 發行，同樣與美元 1 比 1 掛鈎，儲備透明度及合規程度普遍被視為業界標準之一。
以泰達幣為例，用戶須將美元匯至 Tether 公司帳戶，Tether 會鑄造等值嘅 USDT 並發送到買家嘅區塊鏈地址；反之，持有人亦可向發行人贖回，發行人退還美元並銷毀相應嘅穩定幣。呢個機制確保供應量會隨市場需求自動調節，維持價格貼近 1 美元。
隨着香港《穩定幣條例》生效，市場亦開始出現港元穩定幣嘅新發展，詳見下文「首批發牌機構」部分。
香港穩定幣監管：《穩定幣條例》重點一覽
發牌制度同時間表
香港金融管理局（金管局）負責監管本地穩定幣發行人。根據《穩定幣條例》，自 2025 年 8 月 1 日起，發行「指明穩定幣」（即與法定貨幣掛鈎嘅穩定幣）在香港成為一項須取得牌照嘅受規管活動，未經發牌而聲稱持牌或申請中均屬違法。
金管局其後於 2026 年 4 月 10 日批出首兩張穩定幣發行人牌照，牌照即日生效。公眾可透過金管局網站公布嘅「持牌穩定幣發行人紀錄冊」核實發行人身份，對聲稱受監管或持牌嘅發行人應保持警惕。
資本同儲備規定
根據金管局公布嘅《穩定幣發行人發牌制度摘要說明》，申請人須符合多項財政及營運要求，主要包括：
| 規定項目 | 要求內容 |
| 最低已繳股本 | 不少於 2,500 萬港元（或等值可自由兌換貨幣） |
| 儲備資產管理 | 須妥善管理儲備資產，確保足以支撐已發行嘅穩定幣 |
| 利息限制 | 不得就持有指明穩定幣支付或准許支付利息 |
| 財政資源用途 | 用作滿足財政資源規定嘅資產只可用於發行人自身業務，不得用於與股東、董事等有關連人士嘅交易 |
| 本地辦事處 | 須在香港設有實質營運及管理架構 |
資料來源：香港金融管理局《穩定幣發行人發牌制度摘要說明》。
首批穩定幣發牌機構：滙豐銀行同碇點金融科技 Anchorpoint
金管局公布，根據《穩定幣條例》向以下兩間機構批出穩定幣發行人牌照：
- 香港上海滙豐銀行有限公司（HSBC）：據多間財經媒體報道，滙豐計劃於 2026 年下半年推出港元穩定幣，接入 PayMe 同滙豐流動理財應用程式，初期用於個人對個人、個人對商戶支付及認購投資產品。
- 碇點金融科技有限公司（Anchorpoint Financial）：據信報、區塊客等財經媒體報道，該公司由渣打銀行（香港）、香港電訊及 Animoca Brands 合資成立，計劃分階段推出與港元掛鈎嘅穩定幣「HKDAP」，採用企業對企業對個人（B2B2C）業務模式。
⚠️ 建議留意：滙豐及 Anchorpoint 嘅具體發幣時間表及業務細節以官方公布為準，上述內容部分屬財經媒體綜合報道，暫未見金管局官方頁面逐一列明；金管局其後亦可能批出更多牌照，讀者宜定期查閱金管局「持牌穩定幣發行人紀錄冊」以取得最新名單。
穩定幣嘅優點與風險
優點
- 波動性遠低於比特幣等未掛鈎加密貨幣，較適合支付同匯款用途。
- 可 7 天 24 小時運作，結算速度快過傳統 SWIFT 銀行轉帳（一般需時 2 至 3 個工作天）。
- 可用於鏈上交易、去中心化金融（DeFi）借貸等場景，亦可透過中心化平台放貸賺取收益。
風險
- 信用風險：穩定幣嘅價值依賴發行人持有足夠優質儲備，儲備透明度不足或品質存疑，都可能令掛鈎機制失效。
- 擠兌風險：若大量持有人同時要求贖回，發行人未能即時變現儲備資產，穩定幣有可能「脫鈎」。
- 監管差異：不同地區對穩定幣嘅監管程度不一，香港雖已設立發牌制度，但非香港持牌發行人嘅穩定幣未必受同等保障，公眾應使用受監管渠道購買及持有穩定幣。
穩定幣常見問題 FAQ
穩定幣同比特幣有咩分別？
比特幣冇資產掛鈎，價格由市場供求決定，波動性大；穩定幣則與法定貨幣或其他資產掛鈎，目標係維持價格穩定，較適合日常支付及交易結算用途。
喺香港持有或使用穩定幣合法嗎？
合法，但發行穩定幣（尤其在香港境內發行或積極向公眾推廣）須向金管局申領牌照。一般市民購買同持有穩定幣本身並無違法，但應揀選受監管嘅持牌發行人或渠道，以保障自身權益。
點樣核實一間機構是否持牌穩定幣發行人？
公眾可查閱金管局網站公布嘅「持牌穩定幣發行人紀錄冊」，核對發行人名稱、地址等資料，以識別是否有機構冒認持牌人。
📌 延伸閱讀：OSL交易所評測｜收費開戶流程及安全性全面睇
📌 延伸閱讀：投資入門新手｜香港開戶流程交易成本及分散投資基本法則
📌 延伸閱讀：富途證券開戶優惠｜開戶流程＋迎新獎賞留意事項＋收費類別一覽
資料來源：香港金融管理局——穩定幣發行人監管制度
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
