【日本央行加息至31年高位】加至1.25厘創31年新高　通脹超標兼要看齊聯儲局　日圓走勢成焦點

日本央行今日（18日）召開議息會議後宣布，將政策利率上調 0.25 個百分點至 1.25 厘，是 1995 年以來的最高水平，亦是繼今年 6 月以來的首次加息。今次決定符合市場普遍預期，反映央行認為國內通脹壓力已不容忽視，貨幣政策正常化步伐需要加快。

【通脹壓力】物價升幅超標 勞動力短缺推高工資

今次加息的核心理由，離不開一個「通脹」問題。

據央行方面說明，日本國內通脹持續高於 2% 的目標水平，能源價格上升及環球供應鏈仍未完全順暢，均是推高物價的因素。央行執行董事中村康治更指出，勞動力供應持續萎縮所帶動的工資上升，屬於結構性經濟問題，不能單純視作短暫現象。換言之，今次加息不只是應付一時的物價波動，而是要正視日本經濟長年積累的結構性轉變。

【外部壓力】美息差擴大 日圓匯價受考驗

除了內部通脹，來自太平洋彼岸的貨幣政策步伐同樣是重要考量。

有分析指出，美國聯儲局早前的加息步伐，一定程度上迫使日本央行需要加快跟上，以免美日息差進一步擴闊而拖累日圓匯價。日圓一旦持續偏弱，將直接推高進口成本，形成「弱勢貨幣推高通脹」的惡性循環。市場人士普遍認為，日本央行今次的決定，某程度上是要為日圓匯價提供支持，避免入口成本失控進一步刺激物價。

【後市展望】加息步伐未完 焦點轉向行長表態

今次加息雖然落實，但市場更關注的，是央行往後的取態。

央行行長植田和男會後將舉行記者會，市場將密切留意當中對於後續加息時機及步伐的表態。綜合市場預測，日本央行短期內大機會維持分階段收緊的方向，惟具體步伐仍要視乎通脹數據、日圓匯價及環球央行政策走向而定。對於習慣了日本長期低息環境的投資者而言，這一連串加息無疑正逐步改寫日圓資產的定價邏輯。

日圓資產的低息時代正在遠去，加息步伐能否有效壓抑通脹之餘、又不至於過度衝擊經濟增長，將是接下來數月市場觀察的重點。

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