第4季資產配置策略 AI浪潮未完宜攻守兼備

AI已逐漸由概念炒作轉化為企業實際資本開支週期。數據中心、運算能力、高頻寬記憶體及先進製程等相關需求持續增加，反映AI基礎設施投資仍處於擴張階段。

AI投資週期延續

從企業盈利及資本開支趨勢來看，這一輪投資週期仍有望延續至未來數年，為科技及相關產業提供基本面支持。
值得注意的是，AI受惠範圍亦正逐步擴大。市場焦點過去主要集中於晶片及運算設備，但隨著數據中心持續擴建，電力、網絡、基礎設施等環節的重要性亦日益提高。
這意味著AI不只是科技行業的短期題材，更可能成為推動企業生產力、資本開支及產業結構轉型的長期力量。
在地域配置方面，亞洲市場的戰略價值值得重新審視。南韓及台灣在記憶體、半導體及電子產業鏈中佔據重要位置，AI基礎設施需求上升有助支持相關企業盈利增長。

相較於部分估值已較高的市場，亞洲亦具備分散地域風險的作用。
因此，在全球股票配置中維持亞洲市場的適度比重，有助捕捉AI供應鏈及區域盈利改善所帶來的機會。
雖然美國股票仍然是全球資產配置的重要核心，但經歷前期升幅後，未來回報或更依賴企業盈利實質增長，而非單純估值擴張。投資者需要更加重視企業盈利質素、現金流及估值水平，避免過度集中於少數大型科技企業。
換言之，美股配置並非需要大幅減持，而是由追逐市場轉向更重視選擇及估值。

保持靈活存續期策略

債市方面，利率及通脹仍是影響市場的重要變數。雖然利率走勢存在不確定性，但目前的收益水平，亦令債券重新具備較高的配置價值。

固定收益資產除了提供收益來源，亦可在市場波動加劇時發揮防守作用。
因此，投資者可保持一定固定收益配置，同時避免過度押注單一利率方向，維持較靈活的存續期策略。
整體而言，第四季的資產配置不宜過度進取，也不必因估值及市場波動而全面轉向防守。
股票仍然是捕捉企業盈利及經濟增長的重要工具，亞洲市場則可作為全球股票配置中的重要補充；固定收益則提供收益及防守功能。
相比單純判斷市場短期升跌，更重要的是在不同資產及地域之間取得平衡。