【馬會罕見派券挽客】新馬季開季6戰5跌　本地投注額急挫11.5%　CEO 認係隱憂

香港賽馬會今個新馬季（2026/27 賽季）開鑼後，本地投注額表現未如理想。據外電報道，賽馬會在最近一場沙田賽事，本地投注額按年下跌11.5%，跌至約13.59億港元，是新馬季開鑼以來六個賽馬日中第五次出現按年倒退。賽馬會行政總裁應家柏對此趨勢表示關注，形容情況令人憂慮，並透露已有專責團隊正研究背後成因。

【隱憂浮現】開季6戰5跌　CEO 坦言關注

根據多家國際博彩行業媒體報道，賽馬會今季開鑼以來的六個賽馬日中，有五日本地投注額按年下跌，當中最新一場沙田賽事跌幅達11.5%，全日11場賽事總投注額約13.59億港元；壓軸一場的投注額更由往常約1.9億港元降至約1.53億港元。應家柏在回應傳媒提問時指，馬迷的投注取態變得「更為揀擇」，形容壓軸賽事反應「令人失望」。賽馬會博彩產品部主管Greg Carpenter亦提到，今季首五個賽馬日的平均每注金額持續偏弱。

據報道，造成投注額下跌的原因並非單一，而是多個因素疊加。首先是出賽馬匹數目偏少——部分練馬師因應炎熱天氣，傾向在賽季初段保留愛駒狀態，以致部分賽事「馬疇」不足，例如原本一場分級賽的出賽馬數目由上季的14匹減至今季僅9匹，削弱了投注吸引力。其次，跨場次「過關」及海外賽事「過磅」（commingling）安排擴大，被指產生「食自己」效應，分流部分本地投注資金。此外，亦有馬迷反映馬會電子投注平台在計算彩池時出現延誤，令賠率變動滯後，影響投注體驗。

【微觀行銷】投注滿8場有獎　派券挽客罕有一手

面對投注額下滑的壓力，賽馬會據報道在新馬季開季階段，推出了一系列針對性消費券優惠，鼓勵馬迷投注更多場次。據社交媒體及財經評論引述，馬會向於單一賽馬日投注滿8場的馬迷派發現金券作獎勵，獎品包括連鎖快餐店現金券及便利店贈券；若馬迷同時有投注海外賽事，更可額外多獲一張贈券。具體金額及條款未經官方公布獨立證實，惟據報道馬迷普遍反映，近月馬會確實加強了此類「夠場次有獎」的場內推廣，手法類似零售業慣用的「集印花」或「任務式」消費券機制。

事實上，賽馬會今季開鑼前已透過大型宣傳活動造勢，包括與廣告代理合作推出以「全城出馬」為主題的跨平台宣傳攻勢，並設有手機小遊戲派發開季消費券，鼓勵市民到沙田馬場參與開季日活動。惟將消費券機制延伸至日常投注場次、以「場次門檻」換取實物獎賞的做法，在馬會過往宣傳策略中相對少見，被馬圈人士形容為「貼地」甚至帶有「微觀行銷」色彩，一反馬會一向以品牌形象及賽事盛大場面作主打的宣傳慣性。

【歷史對照】非首次面對結構性壓力　跨境監管添變數

今次並非賽馬會首次要正視投注額結構性下滑的問題。據公開資料顯示，賽馬會過往亦曾出現單一年度本地賽馬投注額按年下跌逾9%的情況，當時馬會將原因歸咎於宏觀經濟環境欠佳、非法賭博市場擴張競爭，以及澧門賭場業的激烈爭客。與此同時，足球博彩近年已逐漸取代賽馬，成為馬會博彩收入的最大單一來源，佔整體投注額逾半，反映馬迷及投注客的消費偏好正在轉移。

另一個不容忽視的變數，是馬會在內地布局面對的監管環境。據報道，賽馬會位於廣東從化的馬場，原定於今年稍後舉行的賽事因應內地部門最新「風險評估」而需要延期，馬會方面強調此舉是為完全尊重內地相關政策、避免出現任何可能被視為非法賭博的情況。分析指，內地近年持續加強對跨境博彩及相關資金流向的執法力度，而從化馬場賽事一旦涉及投注安排，容易觸及內地對跨境賭博零容忍的監管紅線，此舉亦間接反映馬會在拓展大灣區布局時所面對的政策敏感性。

【收入壓力】足球博彩稅加重　馬會多線尋找增長點

除了賽馬投注額波動，馬會近年亦持續面對博彩稅負擔加重的壓力。據公開資料顯示，馬會過往每年需向政府額外繳納逾二十億港元的足球博彩稅，令相關博彩收入大幅收縮逾一成，而這筆額外稅款的徵收安排持續多年。在收入結構承受多重夾擊之下，馬會近年亦積極尋找新增長點，包括申請增加播放非本地（海外）賽馬場次及日數，料可為政府帶來額外博彩稅收入，以及研究拓展籌辦籌彩活動至其他體育項目的可能性。

綜合而言，馬會在新馬季開季階段派發消費券的做法，表面看似是一項貼地的小型推廣手法，但背後折射的，是這家全港規模最大的慈善機構及博彩機構，在投注額增長放緩、跨境監管趨嚴、稅務負擔沉重的多重壓力下，對穩住客源基礎的現實考量。消費券或許只能帶來短期刺激，馬會長遠能否扭轉本地投注額結構性下滑的趨勢，仍需視乎出賽馬質量、電子平台體驗優化，以及整體博彩市場競爭格局的演變。

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