華爾街名宿驚世預警 格里芬：其實投資者「幾乎肯定」 正處 AI 泡沫 但又以千禧年互聯網泡沫 亞馬遜作比喻 指捱過泡沫者 將成未來數十年霸主
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美股科技股近期經歷顯著回調，市場對人工智能（AI）投資回報率（ROI）的疑慮再度升溫。對沖基金城堡投資（Citadel）創辦人、華爾街名宿格里芬（Ken Griffin）周二（20日）出席公開活動時直言，投資者「幾乎肯定」正處於 AI 泡沫之中。然而，與今年初將 AI 斥為「垃圾」的極端態度相比，格里芬當前的看法顯得更為理性與透徹，強調科技變革必然伴隨泡沫，而能在泡沫破裂後存活的企業將成為最終贏家。
企業審視巨額 AI 賬單 評估生產力真實回報
格里芬指出，美國企業目前透過 AI 獲取商業價值的能力極不平衡。各大企業正在審慎評估來自 OpenAI 與 Anthropic 等 AI 巨頭的高昂服務賬單，並嚴格計算這些投入到底能否相應提升企業的生產力與盈利能力。
他強調，歷史上任何經濟體系的根本性改變，往往都伴隨著資本泡沫，「這幾乎總是與科技的巨大變革同時出現」。
以亞馬遜比喻 捱過泡沫將成市場龍頭
儘管承認泡沫存在，格里芬對 AI 的長遠前景已轉趨樂觀。他以千禧年互聯網泡沫（Dot-com Bubble）時期的亞馬遜（Amazon）作比喻，指出當年無數網絡公司倒閉，但最終捱過泡沫崩潰洗禮的優秀企業，在隨後數十年發展成為支配全球市場的巨無霸。
他認為，雖然 AI 技術正在威脅傳統白領職位，甚至打破部分成熟企業既有的商業競爭護城河，但對於具有創新思維的創業家而言，這同時也是一個「黃金時代」，將催生出大量全新的商業模式。
點名 Anthropic 天價算力開支 成敗取決於不可替代性
針對外媒披露 Anthropic 在招股文件中顯示未來數年算力開支或高達 7,500 億美元的天文數字，格里芬分析指出，Anthropic 等前沿模型公司的最終成敗，將取決於其能否向資本市場證明，其開發的大模型在各個行業中均具備「不可或缺」的實用價值與商業壁壘。
| 格里芬 (Ken Griffin) 對 AI 泡沫最新剖析 | 核心觀點與論述 | |
| 泡沫現狀研判 | 投資者**「幾乎肯定」正處於 AI 泡沫**中。 | 估值修復期： 資本市場對 AI 的態度已由「盲目追捧概念」轉向「嚴格審視營收與利潤」，短線科技股波動乃必然過程。 |
| 歷史借鑑與勝者 | 借鑑亞馬遜經驗，捱過泡沫者將成為未來數十年龍頭。 | 淘汰賽開跑： 缺乏實質變現能力的「概念型 AI 公司」將被清洗，資金將加速向具備強勁現金流與護城河的科技巨頭集中。 |
| AI 對產業之衝擊 | 威脅白領職位，打破舊護城河；同時創造企業家黃金時代。 | 生產力重塑： 企業在 AI 上的資本開支（CapEx）需轉化為實質的降本增效，能協助企業落地應用的 AI Agent 與軟體公司將率先受惠。 |
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