【對華談判觸礁】澳洲礦業巨頭福蒂斯丘警告恐減產 季度出貨量挫6% 股價跌至16個月低位
澳洲鐵礦石巨企福蒂斯丘(Fortescue)發出罕有警告,指若與中國礦產資源集團(CMRG)的供應合約談判未能在年底前達成協議,公司運作有可能受到影響。根據公司最新公布的截至9月底第一財季(2027財年首季)業績,福蒂斯丘季度鐵礦石出貨量為4,680萬噸,按年下跌6%,低於市場預期的4,750萬噸;當中實際銷售量僅4,290萬噸,低於出貨量,反映部分貨物因與CMRG的談判膠著而滯留在港口倉存。消息公布後,福蒂斯丘股價一度下跌約4%,報A$14.62至A$14.90之間,跌至2025年6月以來的最低水平。
【角力升級】國企買家壓價戰術起底
福蒂斯丘與CMRG的糾紛,並非一朝一夕。
中國礦產資源集團成立於2022年,目的是集中全國鋼廠的鐵礦石採購權力,統一與主要生產商談判合約及價格條款,務求加強中國在全球海運鐵礦石市場的議價能力。據報道,CMRG今年以來多次向中國鋼廠及貿易商發出指示,要求暫緩購入福蒂斯丘的旗艦鐵礦石產品,亦曾要求部分港口限制存放福蒂斯丘的礦石庫存。類似的施壓手法,早前亦曾出現在CMRG與必和必拓(BHP)的談判當中,CMRG一度要求鋼廠及貿易商暫停採購必和必拓的現貨鐵礦石。業內人士形容,這種非正式指示雖然不等同正式禁運,但已足以製造商業上的不確定性,削弱礦企的遠期訂單,並將議價優勢逐步轉移至CMRG一方。
【數據解讀】出貨跌銷售更跌 成本同時攀升
翻查福蒂斯丘季度數據,問題不止於出貨量下跌。
公司第一財季鐵礦石出貨量4,680萬噸之中,包括來自Iron Bridge磁鐵礦項目的250萬噸,按年跌幅主要受維修工程及港口設施定期停運影響。更值得留意的是,實際銷售量(4,290萬噸)明顯低於出貨量,反映與CMRG談判膠著直接影響了落單節奏。公司平均實現赫馬鐵礦石(hematite)售價約每噸80美元,相當於Platts 61% Fe CFR指數的82%。另有報道指,赫馬鐵礦石單位成本按季上升13%,主要受柴油價格每濕公噸上升1.4美元,以及通脹及供應鏈運力減少所拖累。儘管面對出貨與成本雙重壓力,福蒂斯丘仍維持2027財年出貨量指引於1.97億至2.07億噸(包括Iron Bridge的1,100萬至1,400萬噸),顯示管理層對全年目標仍有信心,但前提是CMRG談判要及時解決。
| 項目 | 數據 | 按年/按季變化 | 洞察 |
| 第一財季出貨量 | 4,680萬噸 | 按年跌6%（去年同期4,970萬噸） | 低於市場預期4,750萬噸 |
| 第一財季銷售量 | 4,290萬噸 | 低於出貨量約390萬噸 | 反映港口庫存滯留 |
| 赫馬鐵礦石單位成本 | 按季升13% | 柴油價格每濕公噸增1.4美元 | 成本與銷售雙重壓力 |
| 股價表現 | 一度跌約4% | 跌至2025年6月以來低位 | 市場對談判拖延敏感 |
【行業連鎖】不止福蒂斯丘 必和必拓都曾中招
CMRG的強硬談判手段,對象不止福蒂斯丘一家。
有報道指,澳洲總理阿爾巴尼斯早前亦曾公開呼籲中方,要求對方在無阻礙的情況下恢復進口澳洲鐵礦石,事緣有消息指中國一間國有鐵礦石買家一度要求鋼廠及貿易商暫停採購必和必拓的貨物。這場風波反映,CMRG的集中採購策略正逐步改變全球鐵礦石定價的遊戲規則 — 過往由必和必拓、力拓、福蒂斯丘等澳洲礦業巨頭主導的年度合約談判模式,如今要面對一個更團結、更有組織的買家陣營。對依賴對華出口的澳洲礦業股而言,這種結構性轉變可能是未來數年持續的風險因素,而非一次性事件。
【前路未明】談判死線逼近 市場靜觀其變
福蒂斯丘管理層強調,公司仍維持全年業績指引不變,顯示其對解決談判有一定信心。
然而公司同時罕有地公開承認,若談判未能在年底前有結果,運作有可能受到影響 — 這個表態本身已反映事態不容忽視。對投資者而言,接下來數個月的CMRG談判進展,將會成為福蒂斯丘乃至整個澳洲鐵礦石行業股價的主要變數。最終談判能否在死線前達成共識,抑或演變成更長期的拉鋸,仍要視乎雙方下一步的角力。
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