彭博：憂削弱現有股東權益！SK海力士放棄子公司Solidigm赴美上市計畫

 棄美上市停融資 投行部署全告吹

根據 SK 海力士周五提交的監管文件，公司不僅放棄了 Solidigm 在美國上市的計畫，更同步暫停了與該上市計畫相關的 IPO 前融資流程。 Solidigm 作為 SK 海力士旗下重要的快閃記憶體子公司，早前已密鑼緊鼓地為赴美上市作準備，甚至已選定華爾街大行高盛（Goldman Sachs）及摩根士丹利（Morgan Stanley）作為明年潛在 IPO 的牽頭銀行。如今上市計畫全面煞停，意味著早前的所有資本運作與投行部署皆付諸流水。

 監管機構定性「重複上市」 憂稀釋股東權益

促使 SK 海力士急煞車的核心原因，在於韓國監管機構對「重複上市（Dual/Multiple Listing of Subsidiaries）」的嚴厲表態。 韓國當局擔憂，母公司與核心業務子公司分別上市，會導致業務價值被重複計算，從而嚴重稀釋 SK 海力士現有股東的權益。韓國金融監督院院長 Lee Chan-jin 本周早些時候向議員明確表示，金融服務委員會及金融監督院均一致認為，Solidigm 的赴美上市計畫屬於「重複上市」的限制範圍內，此舉直接阻斷了該 IPO 的合規路徑。

 考驗保護少數股東決心 劍指「韓國折價」

近年來，首爾當局一直致力解決韓國股市長期存在的「韓國折價（Korea Discount）」問題——即韓國企業的估值普遍低於全球同業。造成此現象的主因之一，正是韓國財閥企業（Chaebol）過往經常透過分拆子公司上市等財技，犧牲少數股東利益來圖利大股東。 是次 Solidigm 上市爭議，被市場視為韓國政府加強公司治理及保護少數股東權益的重大考驗。監管當局最終強硬介入並煞停計畫，反映韓國正積極修補資本市場的制度漏洞，以重塑國際投資者對韓股的信心。