人民幣匯價7算攻防戰 呢一類股 千祈咪掂|投資有道

人民幣匯價7算攻防戰 呢一類股 千祈咪掂|投資有道

【人民幣.投資有道】受中美貿易戰及美元轉強影響,人民幣匯價有失守七算壓力,分析相信內地會嚴管走資減輕匯率波動,因此對美元債重的板塊,如內房股,投資者需小心並勿沾手。
撰文:Smart ED編輯部|圖片:中新社unsplash

借美元存人民幣 如無本生利

在過去十年間,不少內房、境外上市國企、紅籌及民企等,都在以較低利率借美元。以內房為例,公司每年以「借美元存人幣」的形式來建樓,只要人民幣升值3%至5%,變相他們每年可以還少3%至5%的利息,隨時還可以「掉轉頭」淨賺匯水,猶如無本生利。

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過去十年間,不少內房、境外上市國企、紅籌及民企等,都在以較低利率借美元。圖片:unsplash

但近年受中美貿易戰及美元持續升值的影響下,人民幣持續貶值,自今年3月開始,人民幣兌美元匯率曾由3月份最高6.67水平下降至6.9水平左右,降幅約3.6%。此情況令部分地產企業正面臨着前所未有的債務壓力,數據指單計今年首季,內房股已有約180億美元境內及境外債券到期,創歷史新高。

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近年受中美貿易戰及美元持續升值的影響下,人民幣持續貶值。圖片:中新社

恒大美元債 冠絕內房企

根據德邦證券統計數據顯示,截至2019年4月30日,全部已發中資美元債中,房地產行業發行了2,634.37億美元,佔比22.78%;銀行業發行了1,678.96億美元,佔比14.52%。其中,截至2019年5月6日,房企美元債發行量為381.85億美元,是2018年全年發行額的72.85%。

存量美元債排名前三的房企,分別是中國恒大(03333)、碧桂園(02007)、中海地產,規模分別為187.24億、84.5億、70億美元。

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存量美元債排名前三的房企,分別是中國恒大(03333)、碧桂園(02007)、中海地產。圖片:unsplash

內房股成高危族

在債務危機影響下,大部分房企紛紛借新還舊以度過危機,近期的融資數額大增,總融資額達到了近1,000億元的水平,如富力地產(02777)在年頭宣布發行規模為3億美元優先票據,利率達9.12厘, 是該公司在短短20多天內第三次發債。

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在債務危機影響下,大部分房企紛紛借新還舊以度過危機。圖片:中新社

另外,招商蛇口亦發行了15億元超短期融資券;碧桂園發行10億美元優先票據;陽光城發行15億元公司債券等。因內房企業絕大部分收入為人民幣時,人民幣貶值對他們影響最大。他們需把收入及盈利兌換為港元及美元時,會無形中減少4.5%,變相他們需要還更多的債務,違約風險大增,去年便至少有四家與房地產相關公司出現債券違約。

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去年便至少有四家與房地產相關公司出現債券違約。圖片:中新社

內銀或需沽人民幣 買外匯

另一方面,內銀情況與內房相似。根據《彭博》統計,6月至8月份離岸中國企業派息金額達188億美元(約1,466億港元),6月及8月派息金額分別達64.3億及而8月份99.1億美元,以高息內銀股為首的中資企業或需要沽人幣、買外匯來支付股息,這有機會進一步拖低人民幣。

同一時間,6月及7月是離岸中國企業派息的高峰期,派息金額可高達64.3億及99.1億美元,在各內銀中,以建行派息最多,達42億美元;其次為中行。即使有些人認為,A股入摩或許可以抵銷企業派息的部分影響,但在貿易戰不明朗的情況下,人民幣仍有機會跌穿「7算」,當人民幣進一步受壓下,投資者必須小心投資美元債重的板塊。

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在貿易戰不明朗的情況下,人民幣仍有機會跌穿「7算」。圖片:unsplash

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