【藍籌股點評】新鴻基地產超賣嚴重!4厘股息估值好吸引|姚浩然 | 投資有道

【藍籌股點評】新鴻基地產超賣嚴重!4厘股息估值好吸引|姚浩然 | 投資有道

藍籌股 新鴻基地產投資有道】在岸及離岸人民幣兌美元匯價,週一(8月5日)開市後迅速「破7」,創下11年低位。美國財政部於香港時間週二(6日)凌晨宣布將中國列為「匯率操縱國」,恒生指數週二裂口低開,低見25,397點,午巿隨人民幣匯率回穩,跌幅逐步收窄,收市報25,976點,跌175點。

撰文:姚浩然|圖片:中新社、photoAC、新傳媒資料室

中、美兩國於7月底在上海舉行為期兩日的第十二輪中美經貿高級別磋商,未見有明顯進展,雙方將於9月在美國舉行下一輪經貿高級別磋商。 筆者認為,下次會期相隔一個月時間才舉行,不像上幾輪會談完成後,在一、兩星期內就舉行下一輪的會談,間接反映雙方未有成果。

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中、美兩國於7月底在上海舉行為期兩日的第十二輪中美經貿高級別磋商,未見有明顯進展。圖片:photoAC

美國總統特朗普於上週四(1日)在社交網站 Twitter宣布,將於9月1日起對餘下3,000億美元內地進口貨品徵收10%關稅,以表示不滿談判進度,掀起貿易升級戰。 本週有兩大新元素,包括人民幣兌美元「破7」,以及美國將內地列為「匯率操縱國」,到底對巿場有甚麼影響呢?

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美國總統特朗普宣布將於9月1日起對餘下3,000億美元內地進口貨品徵收10%關稅。圖片:中新社

人民幣貶值幅度溫和

在岸人民幣(CNY)兌美元滙率於週一開市後,一度急挫逾千點,最終收巿仍跌1.3%,創自2015年滙改以來最大單日跌幅,以及創下超過11年新低。 離岸人民幣(CNH)更一度跌破「7.1」關口,最低跌至7.1338。

執筆時,在岸人民幣兌美元為7.0602,至於離岸人民幣兌美元在6.85至6.9已徘徊了一段長時間,執筆時跌至7.0840,跌幅約2.5%。 若與歐元及英鎊近期的跌幅比較,筆者認為人民幣的貶值幅度尚算溫和。

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離岸人民幣(CNH)更一度跌破「7.1」關口,最低跌至7.1338。圖片:unsplash

由於在港上巿的中資股盈利及資產均以人民幣計算為主,人民幣貶值後折算港元,盈利及賬面淨值均會減少。 以目前恒指的成分股比重來看,筆者初步點算涉及的中資股比重約為52%,恒指2019及2020年度的盈利及資產,單純在匯兌影響下大約下調約1.3%。

以26,000點水平計算,恒指於2019及2020年度的預測巿盈率分別約10.46倍及9.73倍;2019及2020年度的巿賬率分別約1.14倍及1.06倍。 根據過往經驗,恒指的底部大多數出現於巿賬率1至1.1倍水平。

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根據過往經驗,恒指的底部大多數出現於巿賬率1至1.1倍水平。圖片:新傳媒資料室

當然,人民幣貶值是令人關注的風險,現在已經是8月,分析員快將以2020年度作為參考指標,筆者認為只要人民幣不是迅速大幅貶值,恒指大幅下行空間不大。 板塊方面,以人民幣為收入及資產作結算、而且盈利增長慢的行業,如內銀及電訊股所受到的負面影響較大。

筆者認為,美國將內地列為「匯率操縱國」的短期實質影響不大,相信是美國總統特朗普是想以此逼使內地在貿易談判上讓步。 根據既定程序,美國將內地列為匯率操縱國一年後,若美國認為情況未有改善,美國政府可對中國推出單方面制裁,包括禁止中國參予美國政府的招標項目;拒絕讓中國經濟體獲取美國海外私人投資公司融資;以及要求國際貨幣基金組織(IMF)加強對中國監督等。

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姚浩然認為,美國將內地列為「匯率操縱國」的短期實質影響不大。圖片: unsplash

收租股有資金吸納

筆者認為,內地參予美國政府的招標項目所涉及的金額並不高,影響有限;反而,拒絕讓中國經濟體獲取美國海外私人投資公司融資,有機會令內地企業在海外融資遇到困難。 新西蘭央行上週意外減息半厘,官方指標利率最新降至1厘新低,為新西蘭央行今年第二次減息。

根據利率期貨顯示,市場估計新西蘭央行於11月份有機會再減息0.25厘,機率達60%; 此外,印度及泰國央行亦於週三(7日)相繼減息。

面對環球央行減息潮,特朗普再次批評聯儲局減息的幅度不夠,巿場憧憬聯儲局於9月份會再進一步減息,美國10年期國庫債券孳息率一度跌穿1.6厘。

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姚浩然筆者認為,內地參予美國政府的招標項目所涉及的金額並不高,影響有限圖片: unsplash

新鴻基地產超賣嚴重

美股經過一輪大幅回落後,投資者借炒減息因素入巿趁低吸納,美股有機會重拾升軌。 受本地政治事件影響,新鴻基地產(00016)股價自135元水平跌至111元,累積跌幅達17%,超賣情況嚴重。 以現價計算,藍籌股新地2019年度預計市盈率約9倍,股息率逾4厘,現價較其每股資產折讓逾四成,估值吸引。

藍籌股領展房產基金(00823)及置富產業信託(00778)股價週中已開始回穩,顯示有資金吸納本地收租板塊。新地股價在超賣後,有條件作反彈。 倉位方面,計劃下週以113元或以下吸納500股新地。

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新鴻基地產(00016)股價自135元水平跌至111元,累積跌幅達17%,超賣情況嚴重。圖片:新傳媒資料室

作者聲明:本人持有中海物業(02669)、創科實業(00669)、中國平安(02318)、友邦保險(01299)、騰訊控股(00700)、中國生物製藥(01177)、華潤置地(01109)及港交所(00388);另關連人士包括客戶持有新鴻基地產(00016)、中海物業、創科實業、平保、友邦、華潤置地、中國生物製藥、銀河娛樂(00027)、港交所及騰訊。

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