特朗普呼籲聯儲局減息之謎 影響後市的3大因素|姚浩然|投資有道

特朗普呼籲聯儲局減息之謎 影響後市的3大因素|姚浩然|投資有道

【特朗普・投資有道】美國總統特朗普近日多次出招,日前美國政府允許本國企業,向內地電訊設備商華為出售產品的寬限期,於8月19日屆滿後,美國商務部將寬限期再延長90天。展望後巿,仍視乎中、美貿易談判進展、人民幣走勢以及香港社會狀況而定。

撰文:姚浩然|圖片:unsplash、中新社

特朗普經常呼籲聯儲局減息

美國Jackson Hole全球銀行家年會於本月23日開始一連三天舉行,今年主題為「貨幣政策面臨的挑戰」(Challenges for Monetary Policy),投資者將觀察各地央行官員在會上會否透露寬鬆貨幣政策前景。儘管美國整體經濟狀況仍然穩健,但美國以外多個主要國家,目前的經濟相當疲弱,不少央行於過去一、兩個星期已作出減息行動,可見全球經濟環境仍然相當嚴峻。美國總統特朗普本週首次承認,中美貿易戰有機會令美國經濟受波及。由此不難理解特朗普為何經常呼籲美國聯邦儲備局要大幅減息,原因是特朗普也怕美國經濟會受中、美貿易戰拖累,有陷入衰退的風險。

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美國總統特朗普本週首次承認,中美貿易戰有機會令美國經濟受波及。圖片:中新社

根據彭博資訊顯示,聯儲局9月中舉行的議息會上減息0.25厘的機會率高達88.5%;10月份議息會進一步減息0.25厘的機會率為65.4%;12月中再進一步減息0.25厘的機會率為47.2%。換言之,巿場憧憬美國聯儲局於今年底前有機會減息0.75厘。德國2019年第二季度經濟增長(GDP)按季下跌0.1%,進一步轉弱;德國7月份製造業採購經理指數(PMI)跌至43.1,為自去年12月起連續七個月低於50的盛衰分界線。

中、美貿易關係緊張,歐洲政局不穩,環球經濟低迷,德國汽車及其工業機械產品需求下降,令德國經濟嚴重受挫。面對經濟瀕臨衰退邊緣,德國政府擬推出500億歐元(約4,350億港元)的刺激經濟計劃。

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巿場憧憬美國聯儲局於今年底前有機會減息0.75厘。圖片:unsplash

想連任 特朗普要防衰退發生

此外,歐元區7月份通脹率降至1%,是2016年11月以來最低水平,為歐洲央行減息提供空間。目前,投資者預期歐央行有機會在9月將隔夜存款利率下調0.1厘,至負0.5厘,並預期歐央行在今年第四季有機會進一步推行量化寬鬆政策(QE)。美國2年期與10年期國庫債券孳息率於前週三(14日)出現「倒掛」,投資者憂慮美國經濟步入衰退風險增加,避險情緒升溫,當天大舉拋售美股,道瓊斯工業平均指數單日急挫800點。

根據過往經驗,美國2年期與10年期國庫債券孳息率出現「倒掛」後,美國經濟有機會於6至24個月內出現衰退;不過,股票市場的步伐並非同步而行。股巿短期有機會受惠於聯儲局的減息行動,令巿場上流動資金增加而上升;直至經濟出現衰退,企業盈利倒退,股巿才會出現顯著回落。美國總統大選將於明年11月擧行,歷任總統均要在經濟處於增長理想的情況下才能夠順利連任;故若特朗普想成功連任,首要條件是確保經濟增長穩定,防範衰退發生。

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若特朗普想成功連任,首要條件是確保經濟增長穩定,防範衰退發生。圖片:中新社

深圳發展概念股看高一線

美國整體經濟基調較歐洲、日本等已發展國良好,若聯儲局主席鮑威爾在9月份議息會改口風,指美國經濟受外圍不確定因素所影響,未來有需要時會再減息,將增加巿場對減息憧憬,美股有力回升。港股方面,走勢相對遜於美股及內地A股,筆者認為有可能是本地社會政治環境尚未穩定、本地經濟環境嚴峻、以及企業盈利仍有下調風險所影響。

本港今年第二季GDP按年增長0.5%,惟經季節性調整後,按季錄得0.4%跌幅,上半年經濟狀況已為自2009年衰退以來最疲弱;相信第三季情況會更嚴峻。不過,恒生指數在本月15日,隔夜美股急挫800點的情況下低開至24,900點後,迅速回升,呈現「大陽燭」,似有見底先兆。後巿要視乎本地社會政治環境發展,以及環球央行採取貨幣措施而定。

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中央最新表態支持深圳建設「中國特色社會主義先行示範區」,市場對具深圳發展概念的股份看高一線。圖片:中新社

中央最新表態支持深圳建設「中國特色社會主義先行示範區」,市場對具深圳發展概念的股份看高一線。萬科企業(02202)截至6月30日止六個月股東應佔溢利約118.41億元人民幣,較上一年同期增加29.79%;期內收入約1,393.2億元人民幣,增約32.86%。房地產業務銷售額3,340億元人民幣,較上一年同期增加9.6%,銷售面積2,150萬平方米,上升5.6%。以現價計算,萬科2019年度預測巿盈率約6.7倍,預測股息率約5厘,估值吸引,可留意。倉位方面,本倉下週仍採取觀望態度。

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萬科2019年度預測巿盈率約6.7倍,預測股息率約5厘,估值吸引。圖片:unsplash

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