阿里巴巴光環加持!高鑫零售有得炒 最新部署一覽

阿里巴巴光環加持!高鑫零售有得炒 最新部署一覽

阿里巴巴—SW(09988)即將在週二(11月26日)正式再次在港掛牌,而一眾阿里概念股如阿里健康(00241)等,近期亦見強勢。不過論到與阿里核心新零售業務關聯度最高的,就不得不提過去主營大賣場的高鑫零售(06808),在阿里加持下轉向線上到線下(O2O)模式,業務增長提速,其股價更在「雙十一」當日創出52週新高,強勢未止。

撰文:Smart ED編輯部 | 圖片:中新社

高鑫零售有得炒

高鑫主要以「歐尚」和「大潤發」品牌於內地經營綜合大型超級市場及電子商貿零售,按照2019年上半年營業額計算,市佔率達15.7%,為大型綜合超級市場行業之冠。截止2019年6月30日,公司在全國擁有485家綜合大賣場(歐尚76家和大潤發409家)、17家盒小馬門店,門店覆蓋233座城市,遍布29個省、自治區及直轄市,擁有約14.4萬名的員工。

2017年高鑫旗下的歐尚零售與阿里及潤泰集團結為策略聯盟,阿里並向高鑫注資224億元,以取得後者共約36.16%的直接及間接權益,高鑫自此變身阿里概念股。雖然阿里入股後,高鑫2018年度業績表現不進反退,收入按年下跌2.9%至993.59億元人民幣,純利更按年下跌7.3%至25.88億元人民幣。不過,經過一年時間的磨合期,雙方的協同效應,在高鑫2019年度中期業績開始顯現。

集團截至今年6月30日止中期純利17.66億元人民幣,按年升5%;收入505.86億元人民幣,按年跌6.4%;總銷售營收543.96億元人民幣,按年上升0.6%;毛利131.88億元人民幣,按年上升2.1%;每股盈利0.19元人民幣。當中B2B業務營收持續增長,2017年應用程式「大潤發e路發」面世後,其去年營收較2017年翻了番,註冊使用者超過50萬戶。高鑫預計,B2B業務於2019年將有50%增長。B2C的店鋪日均單量(DOPS)亦穩步上升至700單;「6.18」大促銷期間,DOPS更突破1,000單。

高鑫零售近年業績表現

協同效應漸顯現

高鑫作為業界龍頭,引入阿里後如虎添翼,雙方聯手開設「盒小馬」門市以及營運「盒馬鮮生」等新業務;有助高鑫轉型邁進新零售經濟。加入品牌之餘,高鑫亦整合自身兩大核心品牌,在阿里幫助下將約470間舊有門市數碼化。升級後店鋪的同店銷售增長率,較未改造的高近10%。

而通過阿里雲,高鑫可獲取更準確的客戶消費習慣數據,從而制訂更切合需求的產品價格及市場策略;同時又可用於預測將來的購物行為,提高採購的精準度及供應鏈的運作效率。
花旗發表報告指,今年8月高鑫於天貓展開批發業務,與阿里建立了更深入的合作關係,本質上令高鑫成為天貓超市供應鏈的一部份,有助高鑫從網下的競爭者中取得更多的市佔率。

和天貓合作亦可推動高鑫於「雙11」獲利,繼而進一步提升四季度銷售額和淨利率,同時亦意味高鑫將會進一步融入阿里的生態系統,可以更直接地利用阿里的用戶累積、物流、支付體系、各種創新市場工具等。花旗預計,高鑫與天貓的相關合作,在2020年可達約50億元人民幣。另外,該行預期高鑫與淘寶合作的一小時配送項目「淘鮮達」平台,可於2019上半年達到收支平衡;並預計「雙十一」其店日均單量將同比增長一倍。

高鑫管理層透露,計劃於下半年於其他150間商舖安裝吊掛系統,目標將有關店鋪數目增至300間,預期單價及店日均單量在2020年會有所提升。花旗認為高鑫是內地零售股中最佳的買入對象,維持給予「買入」評級;目標價11.06元。

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O2O策略見成效

在剛過去的「雙十一」,天貓的商品成交總額(GMV)破歷年記錄,高達2,684億元人民幣,按年升幅達25.7%。中銀國際報告指,當日B2C業務經「淘鮮達」處理的每間店鋪平均訂單達1,700單,按年增加逾100%;如此強勁增長,主要由於「淘鮮達」已全面覆蓋高鑫的店鋪。該行又指,高鑫10月整體同店銷售增長升至1.1%,較第三季加快;而內地零售銷售的按年增長,則由9月的7.8%升幅減速至10月的7.2%。

中銀國際估計,在高鑫的基礎加上阿里超強的網上流量,高鑫B2C業務2020年的淨利潤率可達1.5%至1.7%,並保持高銷量及訂單金額增長。重申「增持」評級;目標價9.3元。滙豐環球研究報告指,高鑫零售之B2C業務盈利能力好於預期,料全年B2C送貨業務收入達77.52億元人民幣,由於送貨業務動力強勁,料相關業務今年營運溢利1,300萬元人民幣,2020年及2021年營運溢利分別1.89億元及6.15億元人民幣。

該行上調高鑫今年盈利預測9%,料明年盈利增長幅度16%,目標價由10.1元上調至11.2元,評級維持「買入」。走勢上,高鑫自8月初公布中期業績後,股價即自7元樓下逐步回升,在8元水平橫行數月後,步入11月首個交易日即告發力,至上週一(11日)「雙十一」當日,更創下9.24元的52週新高,本週五(22日)收報9.01元。展望下週二阿里登場,系內股份有機會再度吸引資金炒作;高鑫基本因素向好,新零售模式亦將於2020年踏入收成期,股價有力更上一層樓。

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