同股不同權公司 有望入恒指 料刺激港股造好|陳錦興

同股不同權公司 有望入恒指 料刺激港股造好|陳錦興

2019年已成過去,市場對2020年有不少展望,普遍是審慎的多,樂觀的少。回顧2007年,恒生指數創出32,000當時的歷史高位;然後在2018年1月,恒指創出33,500點;2019年4月,恒指高見30,300點。同股不同權股分入恒指,絕對是投資者在2020年的一大憧憬。

撰文:陳錦興 |圖片:新傳媒資料室

根據以上數據,看似30,000點以上是可望而不及;因此,坊間預測恒指2020年的目標,多是28,000至30,000點左右,這個預測非常合理。若2019年恒指收市在28,000點以上,2020年升幅最多約為7%,以現時恒指10倍市盈率計,支持這個升幅並不困難。

同股不同權公司市值規模已達50,000億元

以全年指數波幅去推斷,同樣得出近似的結果。2018年是波幅較大的一年,恒指高低位約8,000點;而2019年波幅收窄,市勢在年尾穩定下來,高低位差距為5,000點,取兩者中間數作為2020年恆指波幅區間,即預期波幅為6,500點。過去兩年,在極不明朗的環境下,恒指最低只是25,000點,因此這個低位2020年應難以跌破,那麼高位保守計可達31,500點,關鍵是若再次重返30,000點以上,恒指能否真正地企穩。2019年有一個現象是很值得留意,就是「同股不同權」等新經濟股漸為市場接受。

美團點評—W(03690)業績增長強勁,企業執行力高,股價節節上升,反映投資者的信任。阿里巴巴—SW(09988)終於落戶香港作第二上市,再為新經濟股及同股不同權的股份背書,市場預期阿里未來兩年盈利增長可達25至30%,動力依然強韌。甚至上市後表現令人失望的小米集團—W(01810),近期股價亦似有轉勢味道。雖然「同股不同權」板塊股分數目仍少,但市值規模已達50,000億元,對市場及基金配置的影響,將會愈來愈大。

恒指服務公司已表示,在2020年1月檢視「同股不同權」股份納入恒指的可行性,並會諮詢市場意見。觀察過去一年多以來的表現,「同股不同權」的股份在交投、市場流動性、企業管治及信息披露等方面,與其他股份並無分別。反而三隻「同股不同權」的股分,近期更可以持續佔據最大成交金額的前列位置,這清楚反映投資者不抗拒「同股不同權」。

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同股不同權 成市場重估港股催化劑

估計包括傳統基金在內的機構投資者,都希望未來恒指能更多地反映香港股市的結構變化;既然「同股不同權」股分市值規模不小,在恆指成分股中佔有席位,是不無道理。若阿里、美團等增長股可被納入恒指,將是市場重估恆指估值的催化劑,這也是港交所(00388)修改上市規則的主要目的。自2008年金融海嘯以後,恒指基本上是處於波幅市,原因是大部分傳統股分的估值被不斷下調,當中內銀是主要受累者。

事實上,香港的金融基建不差,藍籌企業的資產負債表強健,惟欠缺增長動力,單靠騰訊控股(00700)、中國平安(02318),有獨力難支的感覺。2020年顯然是一個機會,為市場作出改變,並為恒指加添增長動力;若如是,恒指的目標水平,可再看高5至10%,而香港的金融市場將會更為活潑。

同股不同權公司 有望入恒指 料刺激港股造好|陳錦興
圖片:新傳媒資料室

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