5個理由 滙豐仲買得過

5個理由 滙豐仲買得過

人稱「金錢之王」、中環資產投資行政總裁兼投資總監譚新強在去年9月中,港股亦牛亦熊時接受《經濟一週》專訪,已表示偏愛投資重磅股,至今藍籌股仍是他的心水愛股。他指,目前的股市升幅主要集中在重磅股上,在強股愈強的情況下,貼中重磅股回報率至少有30%,毌須再額外花心機尋找優質的細價股。

譚新強一直看好、其管理的基金亦持有的滙豐控股(00005),從上次9月中訪問至今,該股股價累升逾一成,跑贏同期恒生指數。

息率逾5厘

尤其滙控自5月4日公布首季業績後,受惠列賬基準除稅前利潤按季由虧轉盈,持續獲資金追捧,由64元起步至本週二曾逼近70元關口,息率仍超過5厘,較不少公用股的息率更高。

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過去滙控業績倒退,但仍維持漸進的派息政策,確實成功取悅股東。該行過去六個年度的派息金額持續遞增,成為集團的最大賣點。

投資者除穩袋股息,美國加息週期展開是滙控未來最大的增長動力。滙控估計,美國在2016年12月加息0.25厘的利好因素,預期將反映在集團2017年淨利息收入上,料增加最多3億美元。

可以預期集團往後淨利息收入有增無減,盈利能力提升;同時因業績改善,滙控也有能力維持高派息,股價與股息有望同步增長。

攻珠三角洲業務見效

譚新強在點評滙控業績時,指首季的經調整收入按年升2%,為過去五、六年首次錄得上升。雖然升幅有限,但期內環球資本市場收入按年升29%,優於不少歐洲大型銀行。

他認為,在再通脹(reflation)重臨的大主題下,利好銀行業的經營環境,滙豐此輪的升勢仍未完結,料股價有望進一步挑戰80元,重返2014年高位。

滙控首季純利開始重回增長之路,亞洲區業務仍是該行盈利增長的火車頭。按地區劃分,亞洲區業務表現突出,經調整稅前利潤達43億美元,按年及按季分別升25%和35.2%,佔整體利潤達72%。

當中滙控特別提及珠三角洲客戶貸款按年升17%;同時,保險產品銷量增加13%,管理資產規模亦上升15%,反映該行強調貫徹重返亞洲,重點拓展珠三角地區的策略初見成效。

譚新強表示,滙控過去不斷重組,撤出部分沒有盈利貢獻海外業務,減少開支撥備,如今足以支持該行擴展在亞洲的業務。

他續稱,特朗普未有對華展開貿易戰,令市場鬆一口氣,亦利好作為全球最大貿易融資銀行的滙控。

譚新強又對即將接任滙控非執行主席的杜嘉祺,抱有期望,指杜嘉祺有「好的track record(往績)」,相信可帶領滙控業績改善。在杜嘉祺的掌舵下,友邦保險(01299)業務持續增長,今年的新業務價值更創新高。

資本水平強勁

另一方面,滙控最新的普通股權一級資本比率達14.3%,較2016年底增0.7個百分點,但高於原定會維持在12%至13%的目標。

基於滙控的資本水平強勁,市場相信該行存在再回購股份的可能性;以至有機會增加派息。
美銀美林就預期,滙控或於下半年再推規模達20億美元的回購計劃。

總結:滙豐5大利好因素

(1)業績重回增長;
(2)特朗普未有對華展開貿易戰,令市場鬆一口氣;
(3)憧憬杜嘉祺管治;
(4)或再有回購計劃;
(5)有機會增加派息。