兩會|3隻舊基建股現炒作動力 復工復市基建趕工 水泥發貨率企穩100%、重型卡車4月銷量按月增5成

兩會|3隻舊基建股現炒作動力 復工復市基建趕工 水泥發貨率企穩100%、重型卡車4月銷量按月增5成

4月,政治局會議表明要積極擴大有效投資,實施老舊小區改造,加強傳統基礎設施投資。由此可見,國家強調新基建之餘,仍有意大力發展舊基建,以振興新冠疫情帶來的低迷經濟。舊基建被視為是兩會其中一個重要主題,市場也洞悉先機,不少相關股份股價已揚帆起航,脫離低谷,兩會前不得不留意。

撰文:經一編輯部|圖片:中新社、新傳媒資料室

在4月的政治局會議中,提到「保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉」等六個「保」。

為了達成六個目標,會議指要啟動一批重大項目,加快傳統基礎設施和5G、人工智能等新型基礎設施建設。 早前,高盛發表報告提到對內地基建投資的展望,認為新、舊基建分別扮演重要的角色,預料全年基建投資增長將達約15%,傳統基建仍將發揮主要作用。

事實上,疫情開始受控,政治局會議重提投資主線,也側重在舊基建投資。在復工復市及社會融資的反彈下,地方政府專項債對舊基建投資的投入似乎會愈來愈大。當中,市場已經有三隻舊基建股率先炒起。

全國水泥價格上漲 海螺水泥跑贏同業

水泥股絕對是其中一隻要留意的板塊。早前內地疫情令全國停工,不少建設項目無奈暫停,現在部分地區由復工到趕工,相信全國水泥將進入旺季。 由於要趕工,水泥需求急劇增加,造成全國水泥價格上漲,但發貨率企穩100%,因此作為水泥股龍頭的海螺水泥(00914),股價近日仍節節上升。

海螺水泥近日發表季績,受疫情影響,今年首季營收減少23.91%,純利亦倒退19.21%;但是一季度公司銷售毛利率34.93%,按年升4.1個百分點。 季績不好明顯是受到首季停工影響,但是海螺水泥供應也能滿足強大的需求,原因是集團的產能規模持續擴大。

截至2019年底止,公司熟料產能2.53億噸(新增90萬噸);水泥產能3.59億噸(新增625萬噸);骨料產能5,530萬噸(新增1690萬噸);商混產能300萬立方米(新增240萬立方米)。 因此,即使工程項目趕工導致100%發貨率,相信海螺水泥的恢復速度將不會慢下來。

而且,目前地方政府的專項債持續擴大規模,預料「兩會」加大力度投資基建,日後的基建項目也將加速上馬,在水泥需求長遠日益增長下,海螺水泥的資源優勢及規模優勢,均難以在同行中複製。 雖然市場憧憬政策幫扶,海螺水泥股價先爆上,但其估值水平仍處於歷史低位,往績市盈率只有約8倍。在未來政策下有望改善基本面,推動業務增長,甚至估值提升。 大中華投資策略研究學會副會長李偉傑指,「海螺水泥去年的業績創歷史新高,比其他水泥股有更大優勢,有望繼續跑贏同業,在施工旺季料爆發力更強。」他認為目前海螺水泥走勢還未突破,有機會造成「三頂形態」,建議買入點設於55元,中線可看65元以上。

重型卡車4月份銷量按月增50%

基建投資除了令水水泥需求上升,重型卡車的需求也會增加。根據內地卡車網站「第一商用車網」資料,受新冠肺炎疫情影響,3月內地重卡市場各類車型銷售下跌24%至12萬輛,但內地4月份重卡市場銷量約18萬輛,按月增50%,按年增52%,並創月度銷量歷史新高,可見由復工到趕工也帶動了重型卡車銷量。 由於4月數據強勁,令今年首季重型卡車市場累計銷售超過44萬輛,按年基本持平。
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兩會|3隻舊基建股現炒作動力 復工復市基建趕工 水泥發貨率企穩100%、重型卡車4月銷量按月增5成
圖片:中新社

濰柴動力壟斷市場

濰柴動力(02338)主要生產重型卡車及發動機,在內地重型卡車發動機行業約佔三分之一的市場分額,為行內龍頭。由於擁有壟斷市場的能力,在「兩會」加大力度投資傳統基建下,預期濰柴動力年內市佔率可再下一城。 回顧濰柴動力首季業績,雖然收入達390億元人民幣,按年下降13.7%,但疫情下利潤尚算穩健,超出市場預期,而且毛利率同比提升0.8百分點至22.4%,可見業務正在改善。

4月份的卡車需求已見大增,目前內地已全面復工,項目趕工有望進一步提升卡車需求;加上國策加強基建投資,倘兩會進一步確定扶持傳統基建,重型卡車銷量5月份將更加亮麗。 重型機械高息股 中國龍工估值低 近期基建、地產等工程機械上游行業加速復工,工程機械需求啟動。中國龍工(03339)為內地重型機械設備股,旗下產品包括挖路機,起重叉車及各類基建項目早期設備。

內地重型機械設備股中國龍工純利大增44%

中國龍工公布2019年業績,全年實現營業收入117.4元億人民幣,按年下降1%,純利則大增44%,至16.43億元人民幣。 「估值便宜是中國龍工最大的優點,6倍的市盈率比中聯重科(01157)等同業為低,而且純利亦有增長。」李偉傑認為中國龍工在季績發放前被市場炒高,投資者可候低吸納,建議2.3元可考慮買入,目標價2.8元以上。

其實中國龍工亦屬收息股,去年每股派息升至0.25元,派息率58%,股息率高達9.69厘。 其每股派息在2015年後更是年年上升(見圖二),相比2015年的每股派息0.017元,如今派息已經升了近14倍。

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圖片:新傳媒資料室

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