中美貿易戰衝擊 3類績優股趁低吸 | 港股分析 | 中美貿易戰

中美貿易戰衝擊 3類績優股趁低吸 | 港股分析 | 中美貿易戰

【中美貿易戰】踏入2018年第二季,中、美雙方的貿易爭拗持續,相信港股波動格局不變。不過,投資者可以從績優股入手,趁低吸納業績不俗的內銀股,而醫藥股、教育股受中美貿易戰的影響較少,可以抓住內地消費升級的機遇。

撰文:Smart ED 編輯部 | 圖片:新傳媒資料室

惠理基金基金經理徐福宏表示,金融銀行、保險業收益來源主要來自內地,受貿易戰影響較少,而且不少金融企業的盈利增長均高於去年,前景可望看高一線。

中美貿易戰
中國銀監會下調商業銀行貸款損失準備的監管要求,或為內銀釋放約10,000億元人民幣利潤。

中美貿易戰衝擊 :內銀資產質素顯著改善

提及內銀股,相信不少投資者對招商銀行(03968)、 建設銀行(00939),以及工商銀行(01398)較為熟悉。

招行上週五公布業績,業績交足功課,2017年純利達701.5億元人民幣,按年增加13%(見表)。

中美貿易戰

為內銀釋放約10,000億元利潤

至於建行、工行的純利增長分別達4.67%及2.8%, 可見招行雙位數增幅繼續跑贏同業。

至於較少人提及的農業銀行(01288),則為市場帶來較大驚喜。農行純利按年增長4.9%,至1,930億元人民幣。

值得一提的是農行資產質素顯著改善,不良貸款率由2015年的2.39%,下跌至2016年的2.37%,直至2017年的1.81%,按年大減0.56個百分點。

撥備覆蓋率更增至208.37%,按年升35個百分點。 由此可見,農行有效提升其扺禦風險能力,業績亦逐步穩步上揚,市賬率可望追近同業的0.9倍。

事實上,中國銀監會早於3月初下調商業銀行貸款損失準備的監管要求。

撥備覆蓋率由150%,下調至120%至150%;貸款撥備率由2.5%,調整為1.5%至2.5%。

是項調整意味為內銀開綠燈,或為內銀釋放約10,000億元人民幣利潤,實為內銀一大利好因素。

醫療、教育板塊增長料不俗

徐福宏表示,隨內地居民收入增加,今年主題離不開消費升級的機遇,當中醫療、教育板塊增長均料不俗,而且對貿易戰影響較少,而防守性亦較高。

醫藥股已陸續公布業績,大部分藥廠純利錄得逾兩成增長。

當中較吸引市場目光相信是藥明生物(02269),純利按年大增79%,至2.52億元人民幣。股價績後造好,高見81.9元,穩守10天線上。

技術走勢不俗,股價於短短三個月內,由40元水平急升至81.9元,股價翻了一倍,預測市盈率121倍。

事實上,藥明在公布業績前,已宣布與長期夥伴中裕新藥(TaiMed Biologics)合作的創新藥Trogarzo,已獲美國食品及藥物管理局(FDA)批准上市,也是首批在華生產的新生物藥。

Trogarzo主要用於治療成人愛滋病毒(HIV)感染者,預期該藥最快能於今年第二季投產,為藥明提供新收入來源。

中美貿易戰衝擊 :創新藥純利增長強勁

藥明創新藥獲得FDA認證,證明其技術已達至國際級水平,考慮到生物製藥研發市場的高速發展,難怪市場給予藥明天價估值。

若投資者對藥明感到高處不勝寒,或可考慮轉型成功的石藥集團(01093)。石藥純利按年增長31.9%,至27.7億元。

當中來自成藥收入佔比最高,達113.74億元,佔集團營業額73.6%。

而創新藥佔成藥收入比重達57.9%,至65.82億元,按年增加37.9%,反映創新藥業務持續造好(見圖)。

中美貿易戰

 

石藥可留意

石藥旗下皇牌治療急性腦中風的創新藥「恩必普」繼續大受市場歡迎,並列入2017年新版國家醫保目錄,進一步擴大市場分額。

此外,治療癌症的「多美素」及「津優力」,亦為集團帶來動力。

據券商估計,兩者按年分別增長47%,以及145%。

由此可見,石藥潛藏着倍升股的特質,由其股價拾級向上便一目了然。

至於談及消費升級機遇,教育股例必落鑊。

隨內地「二孩政策」已全面開放,內地居民願意花費在教育的金錢不斷增加,為孩童尋找更高質素的教育學校,為內地教育市場提供良好的發展潛力。

新高教低估值較值博

事實上,近期教育股動作多多。

新高教集團(02001)管理層在業績會上表示,計劃透過增設學校或併購學校以擴大學校網絡,提高市場滲透率。

睿見教育(06068)則與開平市人民政府訂立合作協議,於當地設立寄宿制學校。

至於經營國際學校的楓業教育(01317)亦收購海南海口市多間學校,以鞏固在海南省的戰略據點。

一眾內地教育股實在教人眼花瞭亂,投資者不妨從專注高等教育範𤴆的教育股中埋手。因為從事高等教育一般需要較高質的人才,涉及的技術及資本,以致入場門檻也較高,自然毛利率也會較同業優勝。

以新高教為例,毛利率54.9%;民生教育(01569)毛利率則達58.3%,遠高於從事K12教育如睿見教育,其毛利率則為45.9%。

計及其估值因素,新高教約為19倍,低於同業約25倍,似乎較為值博。

延伸閱讀:

中美貿易戰升溫 出口股最傷

中美貿易戰困擾 250天線成港股終極支持