綽號「帽子」金屬商走佬 彭博：傳中國金屬貿易行業損失逾 10 億
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中國大宗商品界爆發嚴重違約事件。據《彭博》引述消息指，一名活躍於廣東佛山、綽號 「帽子」 的金屬交易商 Xu Maohua（音譯：徐茂華） 近日突然失聯（走佬）。此舉切斷了一條運作多年的隱秘資金鏈，導致至少 10 億元人民幣 的交易未能完成，具國企背景的 國投商品（SDIC Commodities） 成為最大受害者，並已引起監管機構高度關注。
國企成最大苦主 面臨連環追債
徐茂華的失蹤引發了骨牌效應。資金斷裂： 徐茂華拖欠國投商品銅及其他金屬的貨款。連鎖違約： 由於收不到錢，國投商品無力支付上游供應商的款項，目前已遭多方入稟法院，索賠金額超過 2 億元。損失規模： 業內人士估計，直接損失至少達 10 億元，若計及隱藏的槓桿，金額可能遠超此數。
揭秘「循環交易」：刷單遊戲
這宗醜聞的核心，在於原本被禁止的 「循環交易（Circular Trading）」。 消息指，徐茂華是協助國投子公司規避政府規定的「白手套」。
- 造數需求： 企業需要做大營收數據，但受限於「只能交易核心業務原料」的規定。
- 操作手法： 企業向徐茂華的公司買入金屬，徐再承諾日後回購（或轉售給關聯方），貨物可能一直在倉庫不動，但賬面上卻產生了巨額流水。
- 爆雷： 隨著徐茂華「走佬」，這個靠資金流轉維持的遊戲戛然而止，國企手上剩下的只有無法變現的爛賬。
大宗商品「爆雷」結構圖
| 關鍵人物 / 機構 | 角色 | 下場 / 影響 |
| 🧢 徐茂華 (帽子) | 「白手套」交易商 | 失聯 (走佬)。佛山幫核心，負責搭建交易鏈。 |
| 🏢 國投商品 (SDIC) | 資金方 / 國企 | 最大苦主。傳損失 10 億，遭供應商起訴。 |
| ⚙️ 運作模式 | 循環交易 | 買空賣空，旨在 虛增國企營收 及規避監管。 |
| 📉 涉及資產 | 銅 (Copper) / 金屬 | 貨物可能從未真正流轉，純屬賬面遊戲。 |
| 🚨 監管風險 | 國資委 / 金融監管 | 恐引發對國企「融資性貿易」的全面徹查。 |
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