【業績解讀】泡泡瑪特Q3收益飆2.5倍 惟市場憂慮Labubu熱潮降溫
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潮流玩具公司泡泡瑪特（09992）周二（21日）收市後公布第三季度營運數據，顯示集團整體收益按年增長高達245%至250%，增長勢頭持續強勁。然而，市場對其能否複製Labubu神話及該IP熱潮能否持續表示憂慮，拖累其股價昨日（21日）急挫約8%，今日（22日）則反彈逾5%。
海外市場增長尤其強勁
數據顯示，泡泡瑪特第三季中國收益按年增長185%至190%，當中線上渠道增長更達300%至305%。海外收益增長更為驚人，整體按年增長365%至370%，其中美洲市場的增幅更高達1265%至1270%。
分析師憂慮Labubu熱潮降溫
儘管業績亮麗，但市場已開始浮現對其前景的擔憂。國際大行Bernstein早前首次覆蓋該股即給予「跑輸大市」評級。《彭博》的評論文章亦指出，泡泡瑪特正面臨兩大「壞消息」：一是其新推出的IP（如Skullpanda、Crybaby）未能引發市場太大關注，難以接力Labubu；二是Google搜尋數據顯示，市場對Labubu的興趣自7月初已開始回落。文章亦批評，泡泡瑪特過度依賴「稀缺性」營銷，助長黃牛炒賣，可能令部分消費者卻步。
核心資料表
| 項目 | 數據／詳情 |
| 公司 | 泡泡瑪特 (Pop Mart) (09992) |
| 業績時期 | 2025年第三季 (Q3) |
| 整體收益增長 | 按年 +245% 至 +250% |
| 中國收益增長 | 按年 +185% 至 +190% (其中線上 +300% 至 +305%) |
| 海外收益增長 | 按年 +365% 至 +370% (其中美洲 +1265% 至 +1270%) |
| 市場憂慮 (Bernstein / 彭博) | 1. 新IP未能接力： Skullpanda、Crybaby未引發熱潮。 2. Labubu熱潮降溫： Google搜尋興趣自7月起回落。 3. 過度依賴稀缺性/限量版： 助長黃牛，或令消費者卻步。 |
| 股價反應 | 昨日(21日)跌約8%；今日(22日)反彈逾5%。 |
