【潮玩退熱】泡泡瑪特市值蒸發逾2000億 王寧變招 引 LVMH 高管吳越任非執董
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曾經風光無限的「潮玩第一股」泡泡瑪特（09992），近期股價遭遇滑鐵盧。截至 12 月 10 日，其股價較 8 月歷史高位大幅下挫逾四成，市值蒸發超過 2,000 億港元。面對資本市場冷鋒及 Labubu 熱度降溫的質疑，創辦人王寧祭出重磅人事變動——引入 LVMH 大中華區總裁吳越擔任非執行董事。
Labubu溢價縮水 投行看淡前景
雖然公司第三季收益按年大增逾兩倍，但市場憂慮其熱度能否持續。德銀報告警告，泡泡瑪特將 Labubu 產能激增至月均 5,000 萬隻，大規模量產往往是熱度消退的先兆。事實上，Labubu 二手溢價已大幅回落，部分款式甚至跌穿原價。摩根士丹利及光大證券等機構亦紛紛發表謹慎觀點。
吳越年薪300萬 助攻品牌高端化
在股價受壓之際，泡泡瑪特宣布委任現年 69 歲的 LVMH 大中華區集團总裁吳越為非執行董事，任期三年，享有每年 120 萬港元現金及 180 萬港元股份薪酬。吳越在奢侈品行業經驗深厚，市場解讀此舉或為泡泡瑪特向高端化轉型及潛在的國際品牌聯乘鋪路。
核心資料表
| 項目 | 詳情 |
| 股價表現 | 較8月高位 (339.8元) 累跌逾40%；市值蒸發超 2,000億港元。 |
| 人事變動 | 委任 吳越 (LVMH大中華區總裁) 為非執行董事。 |
| 吳越薪酬 | 300萬港元/年 (120萬現金 + 180萬股份)。 |
| 吳越背景 | 現年69歲，自2005年起掌舵 LVMH 大中華區，曾任 Dior 高管。 |
| 業務隱憂 | Labubu 熱度降溫：二手溢價縮水，產能激增被指是熱度消退先兆。 |
| 投行看法 | – 德銀：警示大規模量產風險。 – 大摩：下調目標價至325元。
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| 轉型策略 | – 加強 IP 多元化 (如星星人)。 – 進軍影視娛樂 (SONY獲 Labubu 改編權)。 |
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