【預算案2026】陳茂波提早報喜 拆解政府「轉虧為盈」三大招數：帳目一拆二、資金回撥、印花稅救駕 發債增至7000億 人均孭債近10萬

財技拆局：「綜合帳目」一拆二 與 資金回撥

港府能迅速「滅赤」，第一個核心原因是改變了記帳的表述方式：帳目分家： 政府將以往一併計算的「綜合帳目」，拆分為「經營帳目」（日常收支）及「非經營/資本帳目」（基建及賣地）。今次宣佈的「盈餘」，僅指經營帳目達致平衡，而負責龐大工程的非經營帳目實際上仍在承受巨大赤字。一次性回撥： 本財年能轉虧為盈，很大程度依賴將 620 億元的種子基金本金進行「一次性回撥」。這本質上是動用儲蓄來美化帳目，屬於會計上的操作。

印花稅爆升 VS 地價冰封

撇除財技，實體經濟結構也發生了劇變，呈現「股旺地弱」的極端格局：股市救港（喜）： 港股交投極度暢旺，1 月日均成交額達 2,723 億元。會計師行預測，本年度股票印花稅收入將高達 1,028 億元，較原預期的 676 億元激增近一倍，成為支撐日常開支的最強後盾。地產沉寂（憂）： 資本帳戶的核心收入——地價，則陷入冰封。本財年至今，賣地及補地價收益合共僅約 147.3 億元，與昔日動輒千億元的風光大相徑庭，這導致資本帳戶出現嚴重的「收入不足、支出大增」缺口。

發債：借貸上限升至 7000 億

面對地價低迷，但北部都會區等基建開支每年卻急增至 1,200 億元，政府的唯一出路就是「舉債」。 港府預計未來 5 年每年將發行高達 1,500 億至 1,950 億元債券，總借款上限將由 5,000 億元大幅上調至 7,000 億元。若以 7,000 億元上限攤分，全港 750 萬市民，人均將背負約 9.3 萬元的政府債務。

港府「帳面盈餘」結構解剖 (2025/26年度)