【奢侈品寒冬】LVMH核心部門銷售倒退5%！LV告「茉莉奶白」惹內地抵制股價年內瀉逾40%

即時財經

Oct 13 2026

全球奢侈品龍頭 LVMH 集團面臨嚴峻考驗。受全球宏觀經濟疲弱及內地消費者抵制事件的雙重打擊，集團第三季整體及核心部門收入均遜於市場預期。LVMH 今年以來在巴黎的股價已暴瀉超過 40%，有分析警告這可能是自 2008 年金融危機以來的最差表現，反映出奢侈品市場本已脆弱的復甦勢頭已陷入停滯。

核心時尚部門跌 5% 整體營收增速放緩

LVMH 最新公布的第三季業績顯示，其佔比最重、旗下擁有 Louis Vuitton（LV）及 Dior 等旗艦品牌的時尚與皮革製品部門，收入按年下跌 5% 至 82.45 億歐元，表現明顯遜於市場預期。集團季度總收入為 185 億歐元，按年增速大幅放慢至 1%，同樣未能達標。加拿大皇家銀行分析員 Piral Dadhania 指出，這份業績表反映集團自年初以來本已脆弱的復甦動能已經徹底熄火。

告「茉莉奶白」惹禍亞洲區成唯一倒退市場

在各個地區中，包括中國在內的亞洲區銷售額下滑 5%，成為 LVMH 季度內唯一出現倒退的市場。除了宏觀經濟及中東地緣衝突打擊消費者信心外，LV 早前控告內地人氣網紅茶飲品牌「茉莉奶白」商標侵權，在內地引發巨大的輿論風波與反彈。LVMH 財務總監 Cecile Cabanis 坦言，雖然難以精確量化該商標案對銷售額的具體影響，但內地消費者的強烈抵制，的確在季度初產生了明顯的負面衝擊。

股價年內挫逾四成短期難靠削成本救市

受疲弱業績拖累，LVMH 的 ADR 股價一度急跌 3.6%。而在巴黎股市，該集團今年以來已累計暴跌超過 40%，成為今年主要奢侈品集團中表現最差的一員（其次為愛馬仕 Hermes）。展望下半年，Cecile Cabanis 表示集團正積極提高營運效率，但她亦直言短期的成本削減措施並不能直接轉化為銷售額增長，管理層對於能否完全抵銷短期的營收壓力抱持不確定態度。

LVMH 業績與市場焦點	具體數據與細節
Q3 核心時尚部門收入	跌 5% 至 82.45 億歐元。	購買力見頂：歐美及亞洲中產階級面對通脹壓力，開始大幅削減非必要的高端消費，過往幾年的報復性增長正式終結。
亞洲區銷售表現	跌 5%，為季度唯一錄得倒退地區。	消費降級與公關危機：內地經濟放緩令奢侈品需求急降，加上跨界控告本土茶飲品牌觸發抵制情緒，令銷售雪上加霜。
股價與下半年展望	股價年內瀉逾 40%；成本削減難補營收。	估值重估風險：若第四季傳統旺季未能扭轉頹勢，奢侈品板塊將面臨長期的估值下調，2008年級別的寒冬恐重現。

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