QE是貨幣鴉片影響深遠︳封面故事

聯儲局曾推行四輪QE（見圖表），將資產負債表由約9,000億美元，推升至歷史最高接近90,000億美元。雖然最後一輪已於2022年3月落幕，但QE帶來的後遺症至今仍揮之不去。
最直接帶來是資產價格暴升，尤其明顯是房地產價格，美國樓價在次按泡沫爆破後，一直跌至2011年始見底。S&P Case-Shiller全國房價指數於當年低見136點後一路上漲，至2022年6月加息前最高304點，12年間升1.2倍。
而香港在聯繫匯率下，也受惠於QE及低息，本港樓價更於2008年底率先見底，中原城市領先指數由最低56點起步，一直升至2021年最高191點，升幅達2.4倍，成為全球樓價負擔最重的城市。

富裕階層由於持有大量金融資產，財富呈幾何級數暴增；反觀基層主要依賴薪資收入，增幅遠遠追不上資產價格升幅與生活成本通脹，結果造成「富者愈富、貧者愈貧」的M型社會現象。

高槓桿引爆流動性危機

QE時代由於借貸成本便宜，不少人及機構會以高槓桿投資。惟在2022年聯儲局結束QE兼大幅加息，借貸成本突然大升，即時令大量企業及投資者陷入流動性斷鏈危機。
本港商業房地產便屬於典型重災區，不少投資者要賤賣物業填補資金，令寫字樓、商舖在高位跌逾七成，至今仍未完全復甦。
2023年矽谷銀行（SVB）倒閉，某程度也是因QE而起。在第四輪QE時，大量資金流向風投和科技創新公司，這些公司將資金存於SVB，其存款於短短兩年內，由約600億美元暴增至2,000億美元。

SVB在得到大量存款後，將資金配置於低收益的長年期美債及MBS。結果於2022年美國暴力加息下產生巨虧並引發擠提，最終走上破產之路。
QE也養大全球政府財政赤字。在零息甚至負利率時期，各國政府習慣了廉價發債度日，將債務規模推至天文數字。當利率回升時，龐大的債務即時轉化為沉重的利息支出負擔。
以美國為例，國債總額已經衝破40萬億美元，每年淨利息開支已突破10,000億美元，甚至超越國防預算，令美國長債息不斷上升，引起美債危機恐慌，成為今次財政部干預債市的伏筆。