【SaaS 末日】軟件股被 AI 嚇窒急瀉？高盛 CEO 大反擊：市場反應過度！預言美經濟強勁增長
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人工智能（AI）的進化速度令資本市場變得神經質。早前，AI 初創 Anthropic 發布了 Claude Cowork 平台及法律工作自動化工具，令市場擔憂傳統軟件服務（SaaS）將被徹底取代，分析師更形容為 「SaaS 末日」，觸發全球軟件股小股災。然而，華爾街巨頭 高盛（Goldman Sachs） 行政總裁 蘇德巍（David Solomon） 週二（10日）出面派定心丸，直指市場反應 「過度（Overreaction）」。
駁斥末日論：贏家輸家將分化
蘇德巍認為，過去一周市場對 AI 顛覆行業的敘事 「過於寬泛（Too broad）」。非全軍覆沒： 他指出，並非所有軟件公司都會死於 AI 之手。市場將會出現贏家和輸家。轉型契機： 很多優秀的 SaaS 公司將會成功轉型，將 AI 整合到自己的產品中，而非被其取代。
宏觀經濟：特朗普成關鍵變數
除了為科技股護航，蘇德巍對 2026 年美國經濟 亦持樂觀態度。強勁增長： 他預料今年經濟增長動力來自強而有力的財政刺激及放鬆管制。中期選舉效應： 由於 11 月 面臨中期選舉，他預計總統 特朗普 可能會採取一些 「利民」行動 來鞏固選票，這將進一步刺激經濟。
風險提示：警惕 4 月波動
儘管看好，蘇德巍亦提醒投資者不要掉以輕心。波動重臨： 今年某些時候可能會出現類似 去年 4 月 的市場波動。三大風險： 貿易戰陰霾、通脹黏性及地緣政治風險仍是懸在市場頭上的利劍。
市場恐慌 vs 高盛觀點
| 議題 | 📉 市場恐慌敘事 (Bear Case) | 🐂 高盛 CEO 觀點 (Bull Case) |
| SaaS 前景 | 「SaaS 末日」：AI Agent 將取代傳統軟件介面及功能。 | 「反應過度」：敘事太寬泛，企業會轉型，強者越強。 |
| AI 影響 | 破壞性創新，令現有護城河消失。 | 會有贏家與輸家，視乎企業適應能力。 |
| 美國經濟 | 擔憂高通脹及增長放緩。 | 強勁增長：受惠於財政刺激及放鬆監管。 |
| 政治因素 | 擔憂特朗普政策帶來不確定性。 | 利好：中期選舉前或推「利民」政策刺激經濟。 |
| 潛在風險 | 軟件股估值過高，泡沫爆破。 | 貿易、通脹及地緣政治風險；預警 4 月或有波動。 |
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