快手科技(01024)新股上市500手穩中1手 超購逾1,200倍 雖騰訊有份投資、收入爆發性增長 但暗藏危機

快手科技(01024)公佈招股結果,香港公開發售接獲約142.3萬份申請,超額認購1,203倍,凍結資金1.26萬億元,認購人數及凍結資金均創本港紀錄;快手科技一手中籤率僅錄4%,認購500手即「乙組」才穩獲一手。

撰文:經一編輯部 | 圖片:unsplash

快手在上市前的投資者,包括騰訊控股(00700)、紅杉資本、百度(美股代號:BIDU)、淡馬錫、博裕資本、晨興資本等。騰訊在快手D輪、F輪融資中均有投資,目前持有快手21.57%股份,為快手最大機構股東。

內地最大短片平台抖音目前並未上市,若快手成功掛牌,將會成為「短片第一股」。此前有報道指,快手計劃於今年2月5日掛牌,估值高達500億美元(約3,900億港元)。

快手 2020收入增長逾48%

根據艾瑞諮詢報告指,快手是以虛擬禮物打賞、直播平均月付費用戶最大的平台,亦是平均日活躍用戶第二大的短片平台。

截至2020年6月30日,快手資料庫中有超過260億條短片;平均月活躍用戶數達7.76億戶;平均日活躍用戶數達3.02億戶,每位日活躍用戶日均使用時長85分鐘(見圖表一)。

在收入方面,快手在2017年至今一直保持強勢增長。從2017年的83億元人民幣,大幅增加至2018年的203億元人民幣,再進一步增至2019年的391億元人民幣,同比增長92.7%。

而截至2020年上半年,快手營收為253.2億元人民幣,同比增長48.3%;綜合毛利率則為34.3%,調整後淨利潤為負49.47億元人民幣,同比轉虧。

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快手的用戶及盈利數據。(資料來源:快手招股書)

網上銷售、電商 將成快手主要收入

快手是以直播業務而闖出名堂,但在2017年第四季開始,快手開始發展線上營銷及其他業務(包括電商業務、網絡遊戲及其他增值服務),亦成為了公司的主要收入來源。

2020年上半年,快手電商業務商品交易總額,達人民幣1,096億元人民幣,用戶平均重複購買率達60%以上。招股書顯示,自2017年至2019年,快手直播業務的收入分別為79億、186億以及314億元人民幣;而在2020年前六個月,快手直播業務收入達173億元人民幣。

不過,直播收入佔總收入的佔比正在逐年降低,其比例已經從2017年全年的95.3%,縮細至2020年上半年的68.5%。快手的收入重心慢慢轉移至線上營銷,收入錄快速增長,截至2020年上半年,快手線上營銷收入達72億元人民幣,較去年同期增長223%。

在2017、2018及2019年,快手線上營銷收入佔總收入的比例分別為4.7%、8.2%、19%,而截至2020年6月30日止,該比例已提高至28.3%。

此外,2018年起步的快手電商業務正高速增長且潛力巨大。據艾瑞諮詢報告,截至2020年6月30日的上半年,快手是以商品交易總額(GMV)計全球第二大直播電商平台。

快手促成的GMV由2018年的9,660萬元人民幣,增至2019年的596億元人民幣,並由2019年上半年的34億元人民幣,增至2020年上半年的1,096億元人民幣。

快手大力發展遊戲事業 挑戰騰訊地位?

快手如果要更進一步將500億美元估值持續增長,就必須探索更多的可能性,而就目前來看,快手把希望放在遊戲事業上。

內地遊戲市場增長非常強勁,根據《2020年中國遊戲產業報告》,內地遊戲市場的總收入將達到2,787億元人民幣,同比增長20.7%。

此外,內地遊戲玩家人數增加了3.7%,至6.65億人,而遊戲市場幾乎是所有互聯網公司都不想錯過的一塊「肥豬肉」。2020年三季,騰訊遊戲收入414億元人民幣;網易遊戲收入138億元人民幣,旗下當紅遊戲《原神》,全球單日最高收入達1億元人民幣。

當然,快手亦想在遊戲市場上分一杯羹。快手遊戲負責人唐宇煜曾表示,截至2020年5月,快手的遊戲直播月活躍用戶(MAU)已逾2.2億戶,遊戲短片月活躍用戶突破3億戶,從數據來看,快手在遊戲直播行業中已穩坐一哥地位。

快手亦極力發展自研遊戲,快手自研遊戲下有紀元、方舟、快遊等多個工作室。截至目前,已推出《鎮魂街:武神軀》、《愛游斗地主》等遊戲,至於能否製作受歡迎的遊戲,充分發揮月活躍用戶帶來的商業價值?便有待觀察。

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快手亦頻頻參與舉辦各大職業賽事直播,更拿到了KPL、LPL等頂級電競賽事的版權。

同時,快手已投資和收購的遊戲公司已達到7間,包括涼屋遊戲、十字星工作室、賽瑞思動、CMGE中手游、王牌互娛、YTG和英雄體育VSPN。

除了想打造「遊戲帝國」外,快手亦有著一個「電影夢」。2020年5月,在平台發布了第一部院線電影《空巢》,2020年8月,更註冊了「快手影業」。

有分析指,電影類的長影片可以豐富快手平台生態,增強用戶和平台的黏性。如果能出品或能將現有資源推進戲院,也將會為快手帶來更多商業想像空間。

值得注意的是,市場有消息指,快手或通過收購第三方支付機構「易聯支付」而拿下支付牌照。該牌照既可連接用戶端,又可以連接商戶端,除了令支付業務合法化外,更可以與其他業務形成相輔相成的商業基礎。

快手 「直播帶貨」的糖衣陷阱

上文提到的網上銷售業務雖然高速增長,但近來發生的「辛巴事件」,卻不禁令人聞到被封殺的味道。事緣為快手殿堂級主播辛有志(網名:辛巴)在快手直播帶貨平台「快手小店」上賣假燕窩。

快手成立快手小店的本意是透過熱門主播製作短片或開直播,直接向觀眾介紹對產品的外觀及感受;而用戶亦可在直播或短片頁面中透過鏈接直接購買商品。

回到「辛巴事件」,辛巴在快手直播間大力推銷的即食燕窩,被驗出只含有微量燕窩在內,將糖水當燕窩賣。

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「快手小店」頁面展示。(資料來源:快手招股書)

事件曝光後,廣州市監局介入調查,並要求涉事的兩間公司一共罰款290萬人民幣,而打著「假一賠三」旗號賣貨的兩間公司,亦需向消費者共賠償逾6,100萬人民幣;快手亦隨即將辛巴的賬號封號處理。

不少聲音指出,其實快手小店上賣假貨的風氣一直盛行,甚至有網友稱其為「騙子平台」,但快手一直未有行動,唯獨快手今次光速進行封號,為的就是不影響IPO進度。

不斷有人批評這些坐擁千萬「粉絲」的主播,多年來收「粉絲」昂貴的禮物,之後還從中牟取暴利。今次事件驚動官方介入,實在是聞到了危險的氣色。

現時快手的收入倚重於電商之上,若快手對平台上所售產品質量的監管制度沒有改進,相信其命運亦岌岌可危。

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