美國 美股道指暴跌1,861點 創3月以來最大單日跌幅 市場憂慮第二波疫情爆發 聯儲局持悲觀經濟展望

美國消費零售強勁 吼兩隻傳統經濟股

投資

銀行股拉開美股財報季節的序幕,多間零售公司的「成績表」顯示,消費者需求行為不受通脹影響,「吹捧」美國消費者的實力,試圖緩解市場對經濟衰退的擔憂。金融機構的高層亦表示,由消費數據可見,美國消費者的需求保持強勁。

清潔用品牌寶潔(P&G,美股代號:PG)指出,消費者開始購買高檔品牌產品。美國銀行(美股代號:BAC)和美國運通(美股代號:AXP)稱,消費者的旅行需求強勁。

美國消費者支出佔該國經濟約3分2,不論是銀行、家居用品公司,抑或奢侈品公司,都指出就算物價上漲,客戶仍在不斷購買他們的產品。

美國銀行行政總裁Brian Moynihan引述該公司的信用卡消費數據,指旅遊、娛樂和餐飲消費方面,出現強勁復甦。

他指出,即使考慮到去年3月1.9萬億美元的財政刺激措施,2022年3月的支出按年增長了13%,交易數量增加了7.4%,兩項指標均有不錯的增長。

雖然美國人的工資升幅普遍跟不上通脹的步伐,但3月的平均時薪表年升5.6%,為2020年5月以來的最高升幅,反映美國人保持強勁的消費力。

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可樂加價能力強

「股神」畢菲特(Warren Buffett)也持有的可口可樂(美股代號:KO)公布業績後,股價創新高。

截至4月28日美股收市,今年以來,標普500指數累計跌幅為10.6%,可口可樂升了11.6%,大幅跑贏指數。

畢菲特自從1988年初次買入可口可樂股票,至今已經持有34年,亦成為其重倉股之一(持倉逾9%)。在市場動盪和通脹高企之際,可口可樂仍有投資價值。

截至2022年4月,可口可樂第一的淨利潤約為28億美元,按年增速高達24%;可比每股收益為0.64美元,按年增長16%,也高於市場預期的0.58美元。

期內,可口可樂首季的淨收入為105億美元,按年增長16%,也好過市場預期的98億美元;主要受惠於7%的價格組合提升,以及11%的濃縮物銷售收入提升。

同時,可口可樂在非酒精的即飲飲料市場的價值份額提升更進一步,亦有加價、將上升的成本轉嫁消費者的能力,在一定程度上抵消了通脹所帶來的影響。

即使只是輕微的漲價,消費者仍持續買入產品。可口可樂氣泡飲料部門首季的銷量增長了7%:其中,可口可樂貢獻了6%的增長,零度版本貢獻了14%的增長。

其他產品也錄得不錯的「成績」,銷售正健康地增長,營養品、果汁、乳製品和植物性飲料增長了12%,補水、運動、咖啡和茶增長了 10%。

公司預計,整體通脹環境將持續一段時間,大宗商品價格和工資的壓力也將持續,但公司仍有加價的靈活性,尤其在推出更多高端產品的情況下。

可口可樂上季的業績反映,該公司完全有能力加價,以應對抗通脹輕易提高價格之餘,還能以低成本的擴展業務,產生源源不斷的現金流。

在加息的宏觀環境之下,這正正是市場喜愛。

美國 消費 買股票並非單純為賺錢?Costco獨特商業模式 開超市卻靠會費衍生盈利 | 李聲揚
(圖片來源:[email protected] Abascal)

Costco會員制跑出

好市多(Costco,美股代號:COST)日前交出有史來表現最好的第二季財報,截至2022年一月底,收入為519億美元,按年增15.8%,每股盈利為2.92美元。

根據Costco過去五年的季報,該公司通常在第四季(截至在每年七月底)才交出該年度最好的財報。以Costco傳統淡旺季來看,Costco即將進入旺季,有利於未來幾個月股價表現。

家族辦公室投資經理徐立言看好Costco的商業模式,指其銷售特色在於會員制度。公司年報對此亦開宗明義,並僅對會員開放,並以低價向會員提供優質品牌,目標是制造忠誠度。

Costco會員分三級:Executive、Business和Gold Star。Executive年費120美元,可在 Costco 服務上獲得額外的優惠,每年可獲得 2% 的獎勵(最高 1,000 美元)。

Business和Gold Star則為60美元一年,缺少了獎勵,而所有類型的會員資格包括一張免費的家庭卡,至於成為會員後便可購物,購物價格比傳統批發、零售便宜得多。

徐立言解釋,換言之,客人只要付出一個年費,即可享有便宜的價格,而且還有機會透過賺取獎勵「賺回」年費,對於付了會費的會員來說,自然傾向把日用品集中在Costco購買,造成客戶高依賴的良性循環。

不過,會員制是把兩面有刃的利刀,「以上的銷售手法,導致Costco毛利率只有12%,比同業Walmart的24%少於一半」。

向好的方面來看,Costco成功培養會員的忠誠度及依賴度,中長遠而言,對股價有利。

徐立言指出,Costco在美國和加拿大的會員續訂率為 91%,在全球為 89%;大多數會員在續訂日期後的六個月內續訂,成功達致「高週轉率」及「薄利多銷」的均衡,減少資本的消耗,從而制造到更高的股東回報。

儘管Costco的股價隨大市回落,但大行多數維持現有的「買入」評級,甚至調高Costco目標價。綜合各大券商及大行的預測,Costco的平均目標價為650美元。

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