股壇狂熱似「九七」 股市或如2000年科網熱泡沫爆破?|陳錦興

股壇狂熱似「九七」 股市或如2000年科網熱泡沫爆破?|陳錦興

長達一年的打新熱潮,不單全無減退跡象,隨快手科技(01024)上市,更不斷升溫,機構、私人銀行及普羅大眾對新股的興趣已愈來愈濃,且近乎狂熱。打新熱潮不是香港獨有,內地、美國及新興市場莫不如是,反映這是環球性現象;現象背後的原因也清楚不過,就是全球「放水」的結果,資金正不斷尋找、追逐可以短線獲利的目標,這個情景似曾相識,1997年如是、2000年亦如是。

撰文:陳錦興|圖片:unsplash

這次快手招股,接獲142萬份申請,破盡紀錄,凍結資金1.26萬億元。首日上市,升幅以倍計,市值衝上13,000億元以上,每手賺幅亦創近年新高。這股動力,與「北水」持續流入也很有關,內地資金除積極以港股通操作外,近年對在港上市的新股也興趣大增,因香港的新股有生物科技、中概回歸股及優質平台股如美團(03690)、快手等,這類新股是A股所欠缺的,因此進一步推動新股的狂潮。

2000年科網熱泡沫爆破有跡可尋

在股市,新股是獨特的品種,能準確反映市場熱度,是評估市勢的重要指標。每次股市狂潮,總會伴隨熾熱的新股。 1997年,港股紅籌概念當道,北京控股(00392)乘時上市,萬人空巷的搶表場面,仍然印象深刻;結果首日上市,股價急升,每手賺過50,000元,紀錄至今未破。

及至2000年,市場燃起科網熱,TOM集團(02383)上市,同樣被受熱捧,上市升幅嚇人。然而,不約而同的是,股市的高潮就在不久後出現,泡沫破裂,股市大跌。 說往事,並非指目前的股市處於崩盤邊緣;相反,今年的政治及宏觀經濟環境並不差,香港股市的整體估值也不昂貴,去年落後區內市場,今年急起直追,絕有可能。

股壇狂熱似「九七」股市或如00年科網熱泡沫爆破?|陳錦興
圖片來源:unsplash

快手業績能否支撐估值成疑問

不過,市場醞釀泡沫現象,不能視而不見。早前京東健康(06618)以2,200億元上市,兩個月後市值升至約5,000億元;快手以4,700億元上市,首日市值已近13,000億元,估值上升的速度一隻比一隻快,這顯然是市場過度樂觀所致。

股市有時很理性、很謹慎;有時卻充滿激情、異常浪漫。 快手在內地短視頻市場是穩佔第二位,市場看好其平台規模大,在直播帶貨、電子商貿、廣告等變現潛力驚人。

股壇狂熱似「九七」股市或如00年科網熱泡沫爆破?|陳錦興
圖片來源:unsplash

不過,不要輕視這個市場其實競爭也大,市場監管風險不低,13,000億元或更高的估值,可能與龍頭的字節跳動接近。

而騰訊控股(00700)也有意加大力度發展短視頻,這樣的背景,快手是否能交出突破性的業績,以支撐其高估值,不無疑問。 恒生指數觸及30,000點後初步見頂,資金有轉向價值股跡象,而熱炒及高估值的股份反而逐漸受壓,未能再有不斷破頂之勢,預示這類股份在假期前後或有較持續的調整,小米集團(01810)、中芯國際(00981)就是例子。

今年是牛年,牛氣仍盛,惟短線或有逆風,壓一壓狂熱、投機的情緒,讓往後港股的牛市走得更穩。

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