萬洲國際屆中線吸納時機|聶sir

萬洲國際屆中線吸納時機|聶sir

隨著9月9日,恒生指數收報25,716點,較8月底收報25,878點低逾160點,9月升市變跌市出現暗湧,令短線操作圖利難度增加。不過,對於中長線投資卻見進場時機,萬洲國際(00288)是其中一隻值得關注個股。

撰文:聶sir| 圖片:萬洲國際、Unsplash

萬洲國際屆中線吸納時機|聶sir
(圖片來源:萬洲國際)

集團為豬肉食品企業,業務包括生豬養殖、生豬屠宰、生鮮豬肉和肉製品加工與分銷的各個環節。

集團於今年8月發布的2021年中期業績顯示,截至今年6月底止,股東應佔溢利約6.52億美元,較2020年同期溢利約3.17億美元,增長1.06倍;而最近五年(2017至2021年)首兩季溢利表現最好;實際溢利金額亦是期內最高。

此外,截至今年6月底資產淨值約105.23億美元;而截至今年7月底已發行股數約147.47億股,計出每股淨值折合為5.5322元;相對本週一(9月13日)收報5.88元,市賬率為1.06倍,略高於1倍反映現價處合理水平。

另參考於2019年至2020年之每年市賬率為1.12至2.17倍,平均值為1.55倍,高於現時的1.06倍,反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為5.5322元,計出每股合理值為8.56元。

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(圖片來源:unsplash)

股息率處4厘高水平

另看截至今年6月底倒數的12個月的股東應佔溢利約11.63億美元;相對現時已發行股數,每股盈利折合為0.6115元,對比5.88元之市盈率為9.62倍。

參考上述兩個財年之每年市盈率為7.19至20.43倍,平均值為13.5倍,高於現時的9.62倍,同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股盈利為0.6115元,計出每股合理值為8.25元。

可留意集團於2015至2020年每股股息介乎0.125至0.315元,平均值為0.2242元;2020年為0.175元,低於平均值。

但上述截至今年6月底倒數的12個月的每股盈利折合為0.6115元,按過去三年股息支付率平均值為40.16%,計出預期每股股息為0.2456元,相對現價5.88元,股息率為4.18%。

參考上述兩個財年之每年股息率為1.97%至5.64%,平均值為3.44%;相對上述每股股息,計出每股合理值為7.11元,較5.88元之潛在升幅為20.92%。

綜合上述三種分析,每股合理值應為7.11至8.56元,平均值為7.97元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生之潛在升幅超過35%;連同股息率超過4.1厘,預期1年回報率超過39%。

再者,今年3月11日和6月7日股價分別高見7.55和7.54元(暫為2021年最高價),之後不斷反覆向下,較今年8月19日最低收報5.57元,近兩個半月累跌逾二成六。

執筆時報5.88元,較5.57元只差5.57%,相距少於一成,並且現處2018年12月以來的低水平,距今歷時超過兩年九個月,反映現價進場風險不大。

此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為8.2至8.5元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

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